קופות הגמל הקטנות משתלטות על הטבלה: אנליסט השיגה תשואה נמוכה מגדיש במארס

השוואה בין קופות הגמל שפירסמו את תשואותיהן למארס, מעלה כי קופת הגמל אפסילון תגמולים - שנכנסה בחודש שעבר לראשונה לדירוג הקופות - מובילה את הדירוג עם תשואה נומינלית ברוטו של 5.25% מתחילת 2007.



אפסילון עברה החודש לראשונה את קו 100 מיליון השקלים - רף המקנה לה כניסה לדירוג החודשי שלנו. עם זאת מדובר עדיין על קופה קטנה המנהלת 112 מיליון שקל. גם קופות הגמל המדורגות שנייה ושלישית - הלמן אלדובי ופלטיניום לתגמולים של מגדל שוקי הון, שהשיגו תשואה של 5.12% ו-4.72% בהתאמה בינואר-מארס - מנהלות רק כ-150 מיליון שקל.



קופות גמל קטנות נוספות שמשיגות תשואות גבוהות בזכות "יתרון הקוטן" ולא נכנסו לדירוג - הן ישיר גמל כללי עם תשואה של 6.25% מתחילת השנה, על רקע נכסים מנוהלים של 30 מיליון שקל, מילניום תגמולים (תשואה של 5.14% ונכסים בסך 68 מיליון שקל) ותמיר פישמן תגמולים (4.84%, 85 מיליון שקל מנוהלים). יתרון הקוטן מאפשר להגדיל תשואות באמצעות השקעה במניות ואג"ח של חברות קטנות - השקעות אלו זניחות בהשפעתן על תשואת הקופות הגדולות, אבל יכולות להקפיץ התשואה בקטנות.



על רקע הפעילות של הקופות הקטנות, ההישג של אקסלנס תגמולים - הממוקמת במקום השלישי עם תשואה נומינלית ברוטו של 4.45% מתחילת השנה - מועצם. מדובר על קופה גדולה המנהלת 2.6 מיליארד שקל.



קופת הגמל עם התשואות הנמוכות מתחילת 2007 היא מבטחים תגמולים ופיצויים, המנהלת 1.3 מיליארד שקל - תשואה של 2.73% מתחילת השנה. מבטחים, שבבעלות מנורה מבטחים, סוגרת את הטבלה עם תשואה של 2.73%. לפניה בדירוג קופת הגמל דפנה של בנק מסד, שהשיגה תשואה של 2.94% בינואר-מארס 2007.



מי שמפתיע במיקומו הגרוע בדירוג היא קופת הגמל אנליסט גמל כללי, ש הציגה תשואה שלילית בשיעור 0.12% במארס ותשואה של 3.2% בלבד מתחילת השנה. הדירוג כולל רק את הקופה הגדולה ביותר של כל בית השקעות - אבל באנליסט היו מעדיפים כנראה להכניס לדירוג את קופת הגמל השנייה בגודלה של בית ההשקעות, אנליסט גמל כללי ב', שהינה גמישה יותר במדיניות ההשקעה (מנייתית יותר בדרך כלל), והשיגה תשואה נומינלית ברוטו של 5.15% מתחילת השנה.



משיחות עם מקורות באנליסט עולה כי התשואה הנמוכה של בית ההשקעות נובעת מזהירות המתבטאת ברכיב המנייתי הנמוך בהשקעותיהם, ובמרכיב נמוך של השקעות שקליות - לעומת השקעות צמודות.



רביעית מהסוף בתשואותיה ממוקמת קופת הגמל הגדולה במדינה. גדיש, המנהלת 20 מיליארד שקל, השיגה תשואה נומינלית ברוטו של 3.22% מתחילת השנה.