חיתום יתר בהנפקת שחרית ו'

בית ההשקעות אקספרט פיננסים פירסם בסוף השבוע הודעה על כך שגייס סכום של 310 מיליון שקל בהנפקת האג"ח המובנית שחרית אג"ח ו'. 230 מיליון שקל גויסו במכרז המקדים למוסדיים - ובמכרז הציבורי גויסו עוד 80 מיליון שקל, בחיתום יתר של פי שלושה.



שחרית אג"ח ו' הונפקה כאג"ח קונצרנית מובנית המדורגת AAA על ידי מעלות. האג"ח תחלק ריבית שנתית שקלית של 8% מדי רבעון, בתנאי שריבית התלבור לשנה לא תהיה יותר מ-6.5 ולא פחות מ-0%. בנוסף, האג"ח מתנה את חלוקת הריבית הגבוהה בכך שההפרש בין הריבית השקלית ל-10 שנים לריבית לשנתיים יהיה גדול או שווה ל-0%. משמעות התנאי השני היא ששחרית דורשת שעקום התשואה השקלי (בין שנתיים לעשר שנים) יהיה שטוח או בעל שיפוע "נורמלי" (עולה משמאל לימין).



האג"ח המובנית של שחרית מתייחסת לריבית הבין-בנקאית בישראל - התלבור. ריבית התלבור היא ריבית ממוצעת המחושבת, החל מ-99', ברמה יומית בדומה לריבית הלייבור בארה"ב. לצורך חישוב ממוצע הריבית נדגמות הצעות של ריבית על פיקדונות המוצעים על-ידי חדרי העסקאות בבנקים המובילים בישראל. מתצפיות לאורך זמן, עולה כי ריבית התלבור לשנה גבוהה בכ-0.2%-0.3% ממלווה קצר מועד לשנה, ורמתה כיום היא כ-4.21%.



לדברי רמי אורדן, מנכ"ל משותף באקספרט פיננסיים, המשמעות של חיתום היתר היא ששוק ההון הישראלי קיבל באהדה רבה את המוצר והוא "מעריך כי האווירה הכלכלית הנוכחית, מבטאת יציבות או ירידה בריבית בנק ישראל". מהתשקיף של שחרית עולה כי לחברה המנפיקה יש את הזכות "לקרוא" לאיגרת (לפדות אותה באופן ייזום) רק לאחר שנה. באקספרט מציינים כי החברה היתה אחראית בשלוש השנים האחרונות להנפקות ולגיוסי הון - ציבוריים ופרטיים - בהיקף כולל של יותר מ-8 מיליארד שקל.