אלקטרה נדל"ן בשווי שוק של 2 מיליארד שקל אבל במגדל שוקי הון לא חושבים שזה מספיק

על פי המודל הכלכלי של מגדל שוקי הון, שוויה ההוגן של אלקטרה נדל"ן הוא כ-2.2 מיליארד שקל או 90 שקל למניה. מחיר זה גבוה בכ-12.5% ממחירה של המניה בפתיחת המסחר בבורסה בתל אביב אתמול - כך עולה מהמלצת "קנייה" שפירסמו בבית ההשקעות ואשר הגיעה לידי TheMarker.



הערכת שווי זו אינה כוללת את עסקת מלונות רשת מריוט שבה לחברה חלק של 9.9%, בהיקף השקעה של 710 מיליון שקל, ואת פעילות החברה בהודו (45% מהמיזם), בהיקף של כ-1.2 מיליארד שקל. מיזמים אלה, להערכת האנליסט שי ליפמן, עשויים ליצור ערך רב לחברה בעתיד. האנליסט של מגדל שוקי הון אינו נרתע מעלייה של כ-26% במניה מתחילת השנה, וגם לא מכך שהחברה כבר הגיעה לשווי של כ-2 מיליארד שקל ומהעובדה שמדובר בשווי הגבוה בכ-150% משווי החברה בעת הנפקתה, באוגוסט 2005.



להערכתו של ליפמן, החברה תכפיל את מצבת נכסיה המסתכמת ב-8.2 מיליארד שקל, בטווח של עד שנתיים. הוא גם סבור כי האולימפיאדה בלונדון ב-2012 תביא לשיעורי תפוסה גבוהים במלונות בבריטניה. דבר זה ישפיע, להערכתו, לחיוב על ההכנסות של אלקטרה נדל"ן, שלקחה חלק בעסקות הענק לרכישת מלונות הילטון ומריוט בבריטניה (בכל אחת מהעסקות יש לה חלק של כ-10%).



עוד מציין ליפמן כי פיזור נכסיה של החברה בחו"ל (יותר מ-90% מעבר לים) מנטרל את חשיפתה למשק הישראלי מצד אחד, ומצד שני נהנית החברה הנסחרת בבורסה בתל אביב מתקופות הגאות בה.



מול הטווח הארוך וההמלצה החמה למניה, בולטת האזהרה של ליפמן כי אלקטרה נדל"ן עשויה לסבול בטווח הקצר מחלוקת מניותיה כדיווידנד בעין (חלוקת נכסים - בדרך כלל אחזקות בחברות בנות) למחזיקים במניות החברה, לפי שיעור אחזקתם. מהלך זה, מעריך האנליסט, ייצא לפועל עד סוף השנה ויביא למצב שבו השליטה בחברה תעבור לקבוצת אלקו שתחזיק בכ-51% מהמניות.