על סושי עם גיל. זו פחות או יותר הכותרת שמספק בית ההשקעות גולדמן סאקס לדו"ח שהוא מוציא היום על מניית צ'ק פוינט . גיל? הכוונה כמובן לגיל שויד, מנכ"ל החברה.
סושי? זו הדרך של האנליסטים מגולדמן להגיד שלהנהלת צ'ק פוינט היה חשוב מספיק להיפגש עימם, בנסיבות לא מכופתרות, ולהחליף רשמים בנוגע למגמות עתידיות בחברה.
לא ברור מה היו תחושותיו של שויד בתום המפגש, אך צוות האנליסטים בראשותו של אילן זיווטופסקי, יצא שבע ומרוצה. את שביעות רצונו הוא מביע בהותרת מניית צ'ק פוינט ב"רשימת המומלצות" של בית ההשקעות, ובהענקת סופרלטיווים למכביר לגבי הצפוי לחברה.
בגולדמן עימתו את שויד עם הערכות שליליות שנשמעות לאחרונה בנוגע לחברה, ושמשפיעות כמובן גם על ביצועי המניה. צ'ק פוינט, וזה לא חדש, לא מצליחה להתרומם מאז אזהרת ההכנסות הראשונה בתולדותיה שפירסמה לקראת תוצאות הרבעון השני. המגמה השלילית סביב מניית החברה מסרבת להתפוגג ומתחילת החודש היא איבדה 28%.
שיתוף הפעולה עם נוקיה מצוין
הצפיות של החברה נותרת נמוכה, ומחזורי המכירות ארוכים ביחס לממוצע היסטורי שלה, אך בגולדמן מעריכים כי עובדות אלה מתומחרות כבר במחיר המניה. בנוסף, מעמדה של החברה בשוק ה-VPN לא התערער בחודשים האחרונים, מוסיף בית ההשקעות, וייתכן שהיא אף הגדילה את חלקה.
שויד עידכן את בית ההשקעות כי החברה זכתה לאחרונה בחוזה גדול להתקנת VPN לרשת קמעונית גדולה באירופה. המתחרה של צ'ק פוינט על החוזה היתה סיסקו , שרבים רואים בה את האיום הקונקרטי ביותר על הצמיחה של החברה.
בעיות עם נוקיה, השותפה האסטרטגית? בגולדמן סבורים כי הערכה זו היא מוטעית. "על אף הרבה ספקולציות שנזרקות לאוויר בהקשר זה בזמן האחרון, אנו מאמינים כי שיתוף הפעולה בין החברות נותר חזק מאוד, וחשיבותו לא ירדה עבור הצדדים". צוות האנליסטים מציין כי שיחות שערך עם בכירים בחטיבת ה-VPN של החברה הפינית אישרו כי מחויבותה של נוקיה להמשיך בקשר עם מוצרי ה-NG נותרה בעינה.
צ'ק פוינט ערוכה להתמודד עם מתחרות מתחום החומרה
בית ההשקעות גם מתייחס לטענות לפיהן מהירויות העברת המידע שמאפשרים מוצרי ה-VPN של צ'ק פוינט לאפליקציות הנסמכות עליהם אינן גבוהות מספיק. "רבים ממנהלי ה-IT ששוחחנו איתם הסבירו כי גמישות וסקלביליות של מוצרי האבטחה חשובים להם הרבה יותר מאשר המהירות נטו", אומרים בגולדמן.
אין ספק, עם זאת, כי המהירות נכנסת למערכת השיקולים של לקוח פוטנציאלי, וצוות האנליסטים סבור כי צ'ק פוינט ערוכה להתמודדות גם במישור זה, על ידי השקעת משאבי מו"פ להגדלת מהירות מוצרי ה-VPN.
הטכנולוגיה של צ'ק פוינט היא מבוססת תוכנה, וקיימות לא מעט ביקורות לפיהן היא עשויה להוביל לכך שהחברה תאבד נתח שוק בהתמודדות מול ספקיות מוצרי אבטחה מבוססי חומרה. בעקבות השיחה עם שויד מעריכים בבית ההשקעות כי תוכנית ה-"secured by Check Point" של החברה תסייע לה להתמודד עם התחרות.
במסגרת התוכנית משווקים של התוכנה הבאים מתחום החומרה, כמו קומפאק (סימול CPQ) ו-IBM, מפתחים אפליקציות או שרתים מסביב ל-VPN של צ'ק פוינט. בדרך זו הופכת הטכנולוגיה מבוססת התוכנה של צ'ק פוינט למעין קניין רוחני המצוי בליבה של האפליקציה אותה משווקים השותפים של החברה.
אין שינוי בטון של הנהלת החברה
הפגישה בין צוות האנליסטים לשויד לא התמקדה בתוצאות הרבעון הנוכחי, שכן הנהלת החברה טוענת כי לא ניתן לאבחן מגמה מוגדרת בשלב זה. ובכל זאת, בית ההשקעות מספק הערכה כללית לגבי המספרים שתציג צ'ק פוינט בהמשך: "לא חשנו בשינוי בטון אצל החברה מאז שיחת הוועידה שלאחר פרסום תוצאות הרבעון השני, לפני כחודש", אומרים בגולדמן, אך מוסיפים כי קצב המכירות ביולי ובאוגוסט התנהל כמתוכנן. מעבר לכך, צ'ק פוינט לא חווה חולשה יוצאת דופן בשוק האירופי, כפי שניבאו רבים.
וכמו שהרבה פעמים קורה בפגישות פנים מול פנים, גם לתחושה הכללית צריך להשאיר מקום. "עזבנו את הפגישה כשאנחנו מרגישים מחוזקים לגבי מעמדה של צ'ק פוינט בשוק האבטחה בטווח הארוך. מיקומה האסטרטגי של החברה יאפשר לה לשמור על נתח השוק שלה בעתיד", מסכמים האנליסטים.
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד.
על סושי עם גיל
גיא ימין
30.8.2001 / 20:30