בשוק ההון כבר נערכים לתוצאות הרבעון הראשון של , שיפורסמו מחר. השוק מצפה לרבעון חלש, בעיקר בשל סיום תקופת הבלעדיות על מוצרים מרכזיים - ביניהם הזולופט, הפרווקול והזוקור, שהבלעדיות שלה תמה עוד ברבעון הרביעי. ציפיות האנליסטים בוול סטריט הוא לרווח של 39 סנט למניה (318 מיליון דולר) על הכנסות של 2.1 מיליארד דולר - ירידה חדה לעומת הרבעון האחרון של 2006, אותו סיימה עם רווח של 53 סנט למניה. ההשואה לרבעון המקביל היא מעט בעייתית, לאור העובדה שבסוף ינואר בשנה שעברה החלה טבע לאחד את תוצאותיה עם אייווקס אותה רכשה.
דווקא באי.בי.אי מציינים כי למרות ציפיות השוק, הרבעון הראשון לא יהיה חלש כלל. במהלך הרבעון לא היו השקות משמעותיות מצד אחד, אך השקות מרבעון קודם ראו תחרות פחותה מהציפיות, כותבים שם. האנליסטית נועה וייסברג מעריכה כי טבע תסיים את הרבעון עם הכנסות של 2.06 מיליארד דולר ועם רווח של 40 סנט למניה.
במבט קדימה יותר, באי.בי.אי מציינים כי הרבעון השני עבור החברה צפוי להיות ללא השקות משמעותיות, ואילו המחצית השנייה של השנה תכלול מספר השקות גדולות. ברקע, טבע היא אחת מארבע החברות שמתחרות על רכישת החטיבה הגנרית של מרק, ובאי.בי.אי מעריכים כי רכישה של החטיבה היא צעד נכון אסטרטגית - אך לא בכל מחיר.
באקסלנס נשואה מציינים כי טבע תנסה לפצות על הירידה במכירות הקופקסון, כאשר באחרונה היא העלתה את מחיר המוצר ב-10%. עוד מעריכים שם כי לאור מספר פקיעות פטנטים מועט ב-2007, המשאפים של אייווקס יהוו את מנוע הצמיחה של החברה השנה. האנליסט ריצ'ארד גוסו מעריך כי השוק ימתין לגבי תרופת ה-Aciphex - תרופה בעלת היקף מכירות של 1.3 מיליארד דולר בשנה - שממתינה להכרעה משפטית.
בלידר שוקי הון נשמע האנליסט יואב בורגן משוכנע כי עדיין נותר פוטנציאל נוסף ל-upside במניית טבע, גם בהנחה שמרבית החדשות הטובות מבחינת החברה - התחזיות החזקות לשנים 2008 ו-2009, או אופן סיום הסדר ההפצה של הקופקסון עם סאנופי-אבנטיס - כבר מגולמות במחיר. בורגן מונה בין היתר את הרוח הרגולטורית החיובית הנושבת מוושינגטון אל עבר תעשיית התרופות הגנריות, והמשך המיזוגים והרכישות בזירת הפרמצבטיקה הגנרית הגלובלית, שעשויים לתמוך עוד במניה. בשלב הזה מותירים למניה בלידר מחיר יעד של 39 דולר - קרוב מאוד למחירה בשוק.
עוד סקירה חיובית על המניה משחרר היום גם WR המברכט - שותפו האסטרטגי של לידר שוקי הון. "בזמן שמשקיעים המתמקדים בארה"ב בלבד ממשיכים להתרגש ולדאוג לגבי ההשוואות הרבעוניות של גנריקה בארה"ב ומחכים לתקופת הבלעדיות הבאה, אלה שמבינים שטבע משרתת בערך מחצית מאוכלוסיית העולם מחוץ לארה"ב - יכולים עדיין לקנות את המניה בדיסקאונט, אבל אולי לא לזמן רב", כותבים שם.
"טבע תוכל להגדיל את חלקם של השווקים המתעוררים בתמהיל המכירות שלה מ-14% ב-2006 ל-16% ב- 2007. בהנחה שהגידול המשמעותי יגיע מהשווקים האלה, הסיכוי להתרחבות המכפיל של טבע בחזרה ל-20 נתמך על-ידי המגמה הנוכחית, ויותר מזה - מגמה לטווח ארוך, של גידול בחלקה בשווקים המתעוררים מ-9% בתקופה שלפני רכישת אייווקס, ל-14% ב-2006, ל-16% שאנו צופים ב-2007 ו-17% ל-2008", אומרים האנליסטים אנדרו פורמן וג'ון קון.
"טבע ממונפת לצמיחה גלובלית בצורה טובה משמעותית מכל חברת פרמצבטיקה אחרת, בזכות המודל העסקי הפשוט שלה", כותבים ב-WR המברכט ומשמרים מחיר יעד של 50 דולר.
האנליסטים נערכים לדו"חות טבע: מצפים לרבעון חלש יחסית עם מעט השקות; ממוצע התחזיות - רווח של 39 סנט למניה
נתן שבע
1.5.2007 / 12:40