לידר מעלה את מחיר היעד ללאומי ל-20 שקל - 23% מעל מחירה הבוקר בבורסה

בית ההשקעות לידר שוקי הון מפרסם סקירה מעודכנת אודות . אלון גלזר, אנליסט הבנקים והפיננסים של לידר, מעלה את מחיר היעד למניית לאומי ל-20 שקל - כ-23% מעל מחירה בבורסה הבוקר. ההמלצה נשארת על תשואת יתר.



"אנו מאמינים כי בנק לאומי מייצר כיום על הפעילות הבנקאית תשואה על ההון של לפחות 13%, ובמצב זה אנו מאמינים כי בנק לאומי נסחר במחיר הנמוך משמעותית משוויו הכלכלי", כך טוען אלון גלזר. גלזר מוסיף ומציין: "למרות שתיק האשראי בבנקים כמעט ואינו צומח, חשוב מאוד לזכור כי הבנקים נהנים מצמיחה בפעילות בתחום הקמעונאי, פעילות שוק ההון, כרטיסי אשראי ועוד. שיפור במצב המשק ובמצב החברות, לרבות בהרבה חברות נדל"ן שהיו בקשיים, מביא לשיפור משמעותי בתיק האשראי, אשר בא לידי ביטוי בביטולי הפרשות, ותחזית להפרשות נמוכות מאוד בשנים הקרובות".



יתרה מזאת, את האופטימיות לגבי לאומי מבסס גלזר בין היתר על תיק ההשקעות הריאליות שאוחז בנק לאומי. כשמלבד מימוש אחד בעיתוי לא מוצלח , אשר הביא ללאומי הפסדי עתק בעקבות הזינוק המטאורי שחל במניית החברה, שאר האחזקות הריאליות של בנק לאומי תרמו מתחילת השנה לעלייה של מעל מיליארד שקל בשווי הבנק. מדובר באחזקות , , פז, , סלקום וישיר אי.די.איי.



לפי גלזר, אם מנטרלים את האחזקות הללו הרי שפעילות הבנקאית של לאומי נסחרת במכפיל הון של 1.09 בלבד, לעומת מכפיל הון של כ-1.5 שבו נסחרת הפועלים (לפני הנטרול של אחזקות ריאליות). לפי גלזר, בניטרול אחזקות ריאליות של פועלים בכלל ביטוח ובדלק נדל"ן, הפער בין שני הבנקים נמצא כיום בשיא - מעל 30% לטובת הפועלים.

בלידר טוענים, כי מניית בנק לאומי הינה אחת מהמניות המאכזבות השנה, לאחר שרשמה עלייה של כ-2.3% בלבד מתחילת השנה. על פי לידר, חולשה זו נעוצה בכמה גורמים, ובהם סקטור הבנקים שרושם תשואת חסר של כ-14% מול מדד המעו"ף מתחילת השנה, על רקע חשש ממנועי הצמיחה העתידיים של הבנקים.



טיעונים נוספים שמביאים בלידר לביצועי חסר של לאומי, הם כי מתן היתר השליטה בבנק לקרנות סרברוס-גבריאל עדיין לוטה בערפל כשברקע האפשרות לפתיחה מחודשת של מאבק השליטה על הבנק, וכן תוצאות חלשות יחסית שרשם בנק לאומי ב-2006 שמוסיפות לסנטימנט השלילי בו שרויה מניית לאומי זה זמן רב.