ממשלת סין פרצה עוד סכר: תאפשר לבנקים להשקיע נכסיהם בחו"ל; פוטנציאל לנהירת הון גלובלית

סין תאפשר למשקיעים מוסדיים, בעיקר בנקים, להשקיע את הכספים המנוהלים על ידיהם בשוקי מניות זרים לראשונה בהיסטוריה שלה. הבנקים בסין יושבים על ערימת פקדונות מהגדולות בעולם, אולם תושבי סין אינם נהנים מריבית פקדונות גבוהה, בגלל הגבלות ממשלתיות על הריבית.



המפקח על הבנקים בסין הודיע ביום שישי כי יתיר לבנקים להשקיע כספי לקוחות במניות או בני"ע מובנים (סטרקצ'רים) בשוקי חו"ל, אם כי לא יאפשר השקעה בקרנות גידור, נגזרי סחורות ואג"ח המדורגות נמוך מ-BBB (דירוג זבל). ההשקעה תוגבל ל-50% מכלל ההשקעות של הבנקים, ופחות מ-5% לכל מניה בודדת שבה ישקיע הבנק. בנוסף, נקבע סכום מינימום של 39 אלף דולר להשקעה.



מאז אפריל הותר לבנקים ומנהלי קרנות להשקיע באג"ח בשוקי ובשוקי הכסף (פקדונות) הזרים, בהיקף שלא יעלה על 14 מיליארד דולר. אולם, תוכנית זו לא היתה אטרקטיווית בגלל הריבית הנמוכה על אג"ח ופקדונות בשווקים העולמיים.



המהלך החדש יאפשר לבנקים להשקיע בני"ע נושאי תשואה גבוהה יותר, ויאפשר לרסן את הגידול ביתרות המט"ח הענקיות של סין, שמסתכמות ב-1.2 טריליון דולר - ויוצרות עודף נזילות המציף את השווקים המקומיים. בכך, נפתח עוד ערוץ של זרימת השקעות מסין אל העולם החיצוני.



הבורסות המקומיות בסין רותחות, לאחר שמשקיעים מקומיים בחרו להוציא פקדונות נושאי ריבית דלה או שלילית ולהעביר אותם להשקעה בבורסה. הבנק המרכזי של סין אסר על הבנקים המקומיים להציע למפקידים ריבית הגדולה מ-2.79% - הריבית לשנה שמציע הבנק המרכזי של סין. לאחר שהאינפלציה בסין הואצה ל-3.3% במארס, שיא של שנתיים, הפכה הריבית על פקדונות לשלילית במונחים ריאליים.



בעקבות הזרמת הכספים הרבה לשווקים המקומיים הגיע מחזור המסחר בבורסות שנחאי ושנזן לכ-50 מיליארד דולר ביום, ומדדי השוק פרצו מחסומים היסטוריים. נגיד הבנק המרכזי, ז'ו שיאוצ'ואן, הזהיר מפני התחממות יתר.



המדד הראשי של בורסת שנחאי עלה ב-52% מתחילת השנה. מדד אחר של בורסות סין, CSI 300, העוקב אחר מניות מסוג A הנקובות ביואן ונסחרות בשנחאי ובשנזן, עלה ב-85% מתחילת השנה. זוהי התשואה הגבוהה ביותר בקרב 90 מדדים שבלומברג עוקבת אחריהם. זהו גם המדד היקר ביותר בעולם, עם מכפיל רווח של 42. לשם השוואה, מדד MSCI, של מניות אסיה פסיפיק, נסחר במכפיל של 19.



משקיעים שיבחרו בבורסות זרות יגלו כי התשואות בהן מתקשות להתחרות בתשואות של בורסות סין, אלא אם כן יבחרו בבורסות מסוכנות יחסית, כמו פרו או וייטנאם. אולם ייתכן שיבחרו בשווקים סולידיים יותר, כמו אירופה וארה"ב, ויתפשרו על תשואות צנועות יותר - אך גבוהות מהריבית המקומית על פקדונות.