ענף קרנות הנאמנות הישראלי נמצא בימים אלה באחת התקופות הטובות בתולדותיו, אם לא הטובה מעולם. בשבועות האחרונים גייסו מנהלי הקרנות מיליארדי שקלים נוספים, בעיקר בקרנות המשקיעות בשילובים של מניות ואיגרות חוב, קרנות אשר עליהן גובים המנהלים עמלות שמנות מאוד. "הציבור חוזר לבורסה", זעקו הכותרות, כל העסק תוסס, בעלי חברות הניהול הפרטיות מתעשרים במהירות, ואפילו המנהלים השכירים כבר מתחילים לקבל משכורות של מיליוני שקלים. אמריקה.
ואולם מה בדיוק עושים המנהלים עם הכסף שלנו? הגופים המוסדיים הגדולים משקיעים את הרוב הגדול של כספי הציבור שגייסו במניות הגדולות והכבדות של הבורסה בתל אביב, ובסדרות האג"ח המרכזיות בשוק הלא צמוד (שחר) והצמוד. כמעט בכל קרן תגלו שהאחזקות העיקריות הן מניות מעו"ף גדולות, כאשר ההבדלים הם רק בסדר של הרשימה. אבל בשולי ההשקעות, רחוק מאור הזרוקרים, אפשר למצוא גם כל מיני השקעות מעניינות - ואפילו מוזרות. הנה כמה מהן.
1. קזינו באינטנרט
בין אם מדובר בשאריות מקדחת הנפקות ההימורים המקוונים של השנה שעברה, ובין אם אלה החלטות להיכנס להשקעה בענף הקזינו האינטרנטי דווקא עכשיו - לקרנות נאמנות ישראליות יש פוזיציות מעניינות בחברות של הימורים מקוונים. לקרן אפיקים חו"ל, למשל, יש 0.61% מהנכסים במניית 888 של האחים שקד, אשר מנסה להימכר - בינתיים ללא הצלחה. לקרן גלובל של תמיר פישמן ולקרן המקבילה של פיא יש כ-0.7% מהנכסים בחברת פרטיגיימינג, הגדולה מבין חדרי הפוקר הווירטואליים.
ואולם השיאנית הישראלית היא מניית אמפייר אונליין, שבה מחזיקות לא פחות מ-14 קרנות נאמנות, בסכום כולל של 14 מיליון שקל. מעל כולן בולטת אלטשולר-שחם חו"ל, ש-2.25% מנכסיה מושקעים בחברה. חברת אמפייר אונליין מכרה בינתיים את כל פעילותיה מתחום ההימורים, שינתה את שמה, והיא כיום קופת מזומנים שממתינה למהלכים עסקיים שיבצע בה בעל השיטה, נעם לניר.
2. נובה סטאר אופציות
זוהי קרן שמשכה הרבה תשומת לב בזכות ביצועים יוצאי דופן. ביום ראשון, למשל, עלתה הקרן ביתר מ-10%, וזו אינה קרן קיקיונית עם מאות אלפי שקלים - בקרן מופקדים יותר מ-30 מיליון שקל. אבל מה יש בקרן? על פי מצבת הנכסים לסוף פברואר, הוחזקו 68% מהנכסים במק"מ, ואילו כל השאר הושקעו באסטרטגיית אופציות. אפשר לנתח מה קרה לאסטרגיה של נובה סטאר על פי התשואות והאחזקות שלה בפברואר, אלא שכל זה כבר לא רלוונטי, כי כל האופציות האלה פקעו מזמן ונובה סטאר כבר נמצאת בפוזיציה אחרת לחלוטין. כל זיקוקי האופציות והחלפת הפוזיציות לא הטיבה עם המשקיעים בקרן: היא הפסידה 46% מנכסיה מאז תחילת השנה.
3. המצטיינת
מכל הקרנות בישראל, הבולטת מתחילת השנה היא מגדל מעו"ף כפליים, עם תשואה של יותר מ-43%. כמו כל הקרנות של המשפחה הזו, את החשיפה ה"כפולה" משיגה מגדל על ידי רכישת אופציות על מדד המעו"ף מסוג "קול" ומכירת אופציות "פוט". ההימורים האלה חייכו עם מגדל כפליים בחודשיים האחרונים, כמו גם ההחלטה באילו מניות מעו"ף להתמקד. במגדל שמו את הכסף על כי"ל (9%), טבע (9%), הפועלים (8%), לאומי (7%) ואפריקה (6%) - כולן מניות שהיכו השנה את המדד.
4. המאכזבת
בין הקרנות המאכזבות של השנה בולטת אילנות חו"ל דולר אגרסיבית, עם תשואה שלילית של יותר מ-11% מתחילת השנה. כל ענף הקרנות המט"חיות נפגע קשה כתוצאה מהצניחה של הדולר מול השקל בשבועות האחרונים, אבל האגרסיוויות של אילנות פגעה בה יותר. מה היה לה שם? ההימור הגדול ביותר של הקרן היה באיגרת חוב של ג'נרל אלקטריק, של חברת המזון יוניליבר, של בנק זר למשכנתאות ושל חברת הפארמה גלקסו. אלא שאילנות בחרו בכל המקרים באיגרות חוב לטווח קצרצר - ולכן ספגו גם את ירידת הדולר מול השקל וגם את היחלשותן של איגרות החוב הדולריות הקצרות בכל העולם.
5. אנרגיה ירוקה? לא עבורנו
ברשימת האחזקות של קרנות הנאמנות המקומיות יש את שלוש המניות הישראליות הפופולריות ביותר: טבע (בסכום כולל של 1.2 מיליארד שקל), והבנקים הפועלים ולאומי (קצת יותר מ-600 מיליון שקל, כ"א). ואולם אילו מניות זרות מלהיבות את הדמיון של הברוקרים הציונים? שלוש הכוכבות הן חברת הנפט קונוקו-פיליפס, שבה מחזיקות לא פחות מ-49 קרנות שונות, חברת הביטוח AIG וחברת הסלולר המובילה בסין, צ'יינה טלקום. ואולם מתוך 10 המניות הזרות (לא כולל חברות ישראליות הנסחרות בחו"ל) הנפוצות ביותר - חמש הן מניות של חברות חיפושים והפקה של נפט וגז. ירוק זה אולי חשוב - אבל התשואות כנראה חשובות יותר.