בתי ההשקעות ויליאם בלייר ומיטב: ספק אם סלקום תצליח לשמור לאורך 2007 על שיעורי הרווחיות של הרבעון הראשון

בבתי ההשקעות ויליאם בלייר ומיטב מביעים ספק אם סלקום תצליח לשמור לאורך 2007 על שיעורי הרווחיות הגבוהים שהציגה ברבעון הראשון. במיטב קובעים כי "אנו צפויים לראות ירידה לשיעורים הסטנדרטים". סלקום הציגה ברבעון הראשון של 2007 45.5% רווחיות גולמית ושיא בשיעור EBITDA של 37%. השיפור ברווחיות נבע מירידה בסבסוד המכשירים ובהוצאות התפעול.



להערכת מיטב, ה-EBITDA של סלקום ב-2007 צפוי להסתכם בכ-2 מיליארד שקל, כך שהחברה נסחרת לפי מכפיל EV/EBITDA של 6.13. במיטב מעניקים לסלקום שווי מניה של 25.6 דולר, גבוה בכ-9% ממחיר השוק, ומותירים למניה את ההמלצה על "תשואת יתר". מחיר היעד משקף מכפיל EV/EBITDA של 6.6 ל-2007, פחות מהמכפיל בו נסחרת פרטנר, כך שבמיטב מרגישים בנוח עם המחיר למרות העלייה החדה בשער המניה.



בסקירת כלכלני ויליאם בלייר, שותפו האסטרטגי של פועלים שוקי הון, נכתב כי הגידול החד במספר דקות השימוש ושיעורי רווחיות גבוהים הובילו את סלקום לצמיחה ניכרת. כמעט 20% מהשיפור בביצועי סלקום הרבעון קשורים בגידול בשורת ההכנסות כתוצאה מהשימוש הגובר בדקות השיחה ובשירותי החברה, וכ-80% מהשיפור בתוצאות מיוחס להפחתת הוצאות.



בבית ההשקעות מיטב מגלים כי הכנסות סלקום משירותים הסתכמו ברבעון הראשון בכ-1.23 מיליארד שקל, גידול של 7.6% לעומת הרבעון המקביל - גבוה מזה שהציגה המתחרה פרטנר. הגידול בהכנסות משירותים היה גבוה בסלקום מסך הכנסות החברה ברבעון הראשון, כ-7.3%.