הרשות לניירות ערך בארה"ב אישרה סידרת הקלות לסרביינס אוקסלי

הרשות לניירות ערך בארה"ב (SEC) אישרה הנחיות חדשות המקלות במעט את חוק סרביינס-אוקסלי, על רקע תלונות כי החוק במתכונתו המקורית יקר מאוד ליישום והבריח חברות מהבורסה האמריקאית. ההנחיות החדשות ממקדות את הביקורות שהחוק דורש בתחומים שעשויים להיות רגישים במיוחד להונאות וטעויות דיווח. זאת, לאחר תלונות של חברות רבות כי ללא מיקוד, הביקורת שעליהן לבצע יקרה וממושכת מדי.



"האתגר היה מציאת האיזון בין דיווח פיננסי לבין יעילות היישום שלו", אמר יו"ר הרשות, כריסטופר קוקס. ההנחיות, בשילוב עם שינוי בתקנות הגוף שנוצר במסגרת סרביינס-אוקסלי לפיקוח על רואי החשבון (PCAOB) , נועדו להביא לסיומו את הדיון בנושא העלות-תועלת של סרביינס-אוקסלי. PCAOB צפוי להצביע על השינוי, המעודד רואי חשבון להסתמך על העבודה שחברות כבר ביצעו, במהלך היום.



סרביינס-אוקסלי נחקק ב-2002, לאחר ששערוריות אנרון ו-וורלדקום עלו למשקיעים מיליארדי דולרים ופגעו באמון המשקיעים בבורסה. החוק למעשה כולל חבילת תקנות המטילה אחריות על מנהלים לדו"חות שהחברה מגישה, מחייבת חברות להרחיב את מנגנוני הפיקוח הפנימי על מנת למנוע הונאות ולקבל אישור לבקרה הפנימית על ידי בקרה חיצונית של רואי חשבון.



החקיקה נכנסה לתוקפה ב-2004, וחברות רבות התלוננו כי עלויות יישומה גבוהות מדי, וכבדות במיוחד עבור חברות קטנות. אף כי הרשות לניירות ערך - גם תחת ידיו של קוקס הרפובליקאי וגם תחת קודמו ויליאם דולנדסון, גם הוא רפובליקאי - התנגדה לפטור עבור חברות קטנות. אט-אט נראה שהביקורות והאיומים כי חברות זרות יימנעו מהנפקה בארה"ב ויפנו לבורסות אחרות, עשו את שלהן.



בממוצע השקיעו חברות בארה"ב 2.92 מיליון דולר ב-2006 בהיענות לדרישות סרביינס-אוקסלי. כך, לפי סקר של חברות גדולות שערכה חברת Financial Executives International. כ-35% מהסכום הושקע ב-2004, עם כניסת התקנות לתוקפן. ב-2003 העריכה הרשות לניירות ערך כי כל החברות - כולל הקטנות - ישקיעו 91 אלף דולר בממוצע.



אך למרות הביקורות, לא נראה כי חברות בורחות מארה"ב. בפברואר האחרון פירסמה ספקית המידע תומסון פייננשל מחקר הסוקר 20 שנות הנפקות זרות בארה"ב, שהראה כי היקפי ההנפקות הראשונות לציבור של חברות זרות ב-2006 השתווה ל-2005 והיה הגבוה מאז חקיקת סרביינס-אוקסלי. "נראה כי אין כל הידרדרות בהנפקות זרות בארה"ב בעקבות סרביינס-אוקסלי", אמר מנהל המחקר ל"וול סטריט ג'ורנל", שפירסם את המחקר.