הפועלים:"סבירות גבוהה להמשך העליות בשוק המניות" ; לאומי:"רמת הסיכון עלתה וצפויה תנודתיות רבה במסחר"

הבורסה סיימה את שבוע המסחר המקוצר בעליות שערים במדדים המובילים. יחד עם זאת, בסיכום השבועי, ירד מדד תל אביב 100 ב-1.5% ואילו מדד המעו"ף נחלש ב-0.8% בסיכום השבועי. המסחר התנהל השבוע על רקע אי הוודאות הביטחונית והמימושים של המשקיעים. זרם הדו"חות הכספיים של החברות לרבעון הראשון של 2007 גבר השבוע, וצפוי להגיע לסיומו בסוף השבוע הבא.



בבנק הפועלים לא משנים בצורה מהותית את הערכותיהם לגבי השוק בהשוואה לשבוע שעבר, וממשיכים להעריך כי הגורמים החיוביים שהשפיעו על הבורסה בחודשים האחרונים לא נעלמו. כלכלני הפועלים טוענים כי המצב הכלכלי המצוין במשק, הן ברמת המקרו והן ברמת המיקרו, וכן הכניסה ל-OECD - אשר צפויה לגרום לחיזוק נוסף במעמדה של ישראל במישור הכלכלי - עשויים להמשיך ולהשפיע בצורה חיובית על הבורסה.



בנוסף לכך, מוסיפים בפועלים כי "מגמת החלשות הדולר לעומת השקל מאז הורדת הריבית באפריל, המלווה בהעדר הפתעות מכיוון האינפלציה והמשך הצפי למדדים אפסיים עד שליליים בחודשים הקרובים, תומכים בהערכות כי הנגיד יפחית את הריבית במשק בשבוע הבא ב-0.25% לרמה של 3.5%. ירידת הריבית צפויה לתמוך במגמה החיובית ארוכת הטווח בשוק המניות המקומי".



יחד עם זאת, לצד הגורמים התומכים בהמשך התחזקות שוק המניות המקומי, כותבים בהפועלים כי "קיימים גם גורמי סיכון, אשר העיקריים שבהם הם ההחרפה בעימותים בזירה הפלסטינית וכן המתיחות הגוברת במפרץ הפרסי, העלולים להעיב על שוקי ההון בעולם בכלל ועל השוק המקומי בפרט, כשברקע קיים החשש לגלישה של הכלכלה האמריקנית למיתון, דבר העלול לפגוע בכל השווקים הגלובליים. עם זאת, הסבירות למימושו של תרחיש זה נמוכה להערכתנו".



בשבוע הבא צפויה להסתיים עונת פרסום הדו"חות הכספיים לרבעון הראשון של 2007, כשלדעת כלכלני הפועלים התוצאות הכספיות שהציגו החברות ברבעון הראשון עד כה, לרוב משביעות רצון, וכך גם הגיבו מניותיהם של החברות.



בהפועלים מדגישים כי הרבעון הראשון לא הושפע מהותית מצניחת הדולר ועיקר השפעות התיסוף יבואו לידי ביטוי רק ברבעון השני, כשההשפעה על החברות אינה צפויה להיות אחידה. הענפים שלהערכת הפועלים צפויים להנות מהתיסוף הם בעיקר חברות המזון ורשתות הקמעונות, כשמנגד עלולה להירשם פגיעה בחברות היצוא הגדולות וכן בחברות הנדל"ן.

בסיכומו של דבר, ממליצים בבנק הפועלים למשקיעים להמשיך ולהחזיק בחשיפה מנייתית מלאה. יחד עם זאת, מוסיפים במחלקת המחקר של בנק הפועלים, כי בכדי להגן מפני מימושי רווחים או התממשותם של התרחישים השליליים - על הלקוחות להתגונן באמצעות פקודות מסוג Stop Loss (פקודה שנועדה לעצור את ההפסד ולקבע אותו, או לקבע רווח שכבר הושג), וכן באמצעות רכישת הגנות פיננסיות.



להערכת כלכלני בנק לאומי, רמת הסיכון הגלומה בשוק המניות המקומי עלתה בתקופה האחרונה, ולכן מציינים בלאומי כי "בטווח הקצר יתאפיין המסחר בשוק המניות המקומי בתנודתיות רבה יותר וכיוונו יושפע מנתוני מאקרו ומהתפתחויות פוליטיות וביטחוניות בארץ, וכן ממגמת המסחר בשווקים הגלובליים, בעיקר בארה"ב".



אי לכך, בבנק לאומי ממליצים שלא להשקיע ישירות במניות אלא במניות ספציפיות (stock picking). כמו כן, מוסיפים במחלקת המחקר של בנק לאומי, כי על רקע רמות המחירים ורמת הסיכון הגלומה בהשקעה בשוק המקומי, מן הראוי לבחון פיזור סיכון גם באמצעות הגדלת החשיפה לשווקים הבינלאומיים. זאת, תוך כדי ביצוע הגנות מטבע מתאימות.



בנוסף, אומרים בלאומי כי הכסף שישתחרר בחודש הבא בעקבות הפדיונות הצפויים של מק"מ ואגרות חוב ממשלתיות בהיקף של כ-30 מיליארד שקל, יופנה בחלקו הגדול הגדול להשקעה בקרנות נאמנות מעורבות (כגון 90/10, 80/20). "הדבר יתן דלק נוסף לשוק המניות הבוער גם כך, וזאת על אף עליית המדרגה ברמת הסיכון הגלומה בהשקעה בו", מציינים בבנק לאומי.