בנק לאומי: "חוסנו היחסי של המשק המקומי והמשך הצמיחה וזרם ההשקעות הזרות בארץ צפוי להמשיך ולתמוך בשקל"

כלכלני בנק לאומי ציינו בסקירתם השבועית, כי להערכתם רמת הסיכון הגלומה בהשקעה בשוק המניות המקומי עלתה בתקופה האחרונה ובטווח הקצר יתאפיין המסחר בו בתנודתיות רבה יותר וכיוונו יושפע מנתוני מאקרו ומהתפתחויות פוליטיות וביטחוניות בארץ וכן ממגמת המסחר מעבר לים, ובארה"ב בפרט. בבנק מציינים, כי על רקע רמות המחירים בשוק עולה חשיבותה של הסלקטיוויות בבחירת המניות להשקעה. הכלכלנים מוסיפים באשר לשוק המניות, כי על רקע רמות המחירים ורמת הסיכון הגלומה בהשקעה בשוק המקומי, ראוי לבחון פיזור סיכון גם באמצעות הגדלת החשיפה לשווקים הבינלאומיים (בשילוב עם הגנות מטבע מתאימות).



באשר לשוק אגרות החוב, כלכלני הבנק מציינים כי פערי התשואות בין אגרות החוב השקליות לצמודות למדד משקפים שיעורים שלהערכתם נמוכים מרמת האינפלציה הצפויה בפועל. אי לכך, עדיין קיימת עדיפות להשקעה באגרות החוב הצמודות. בבנק מדגישים, כי עם זאת יש לקחת בחשבון כי עדיפות זאת תלויה בהמשך התפתחות שער החליפין של הדולר מול השקל: במקרה של עלייה בשער הדולר תעלה העדיפות להשקעה באגרות החוב הצמודות ובמידה של שחיקה בשערו תשחק עדיפות זו.



באשר לאפיק הצמוד, הכלכלנים מציינים כי ההשקעה לטווח בינוני מעניינת לנוכח הצפי לעלייה הדרגתית בקצב האינפלציה לקראת סוף שנת 2007 ועל רקע מחסור בסחורה באגרות אלו. באפיק השקלי קיימת עדיפות לאגרות חוב בעלות טווחים קצר לפדיון, זאת לנוכח רמת הסיכון הגלומה באגרות חוב שקליות ארוכות לאחר ירידה דרסטית ברמת התשואות. להערכתם, פער התשואות הנמוך בין אגרות החוב השקליות בעלות טווח ארוך לפדיון לאלו בעלות טווח קצר, אינו מכפה על הסיכון הגלום באלו הארוכות. כמו כן, ניתן לשקול השקעה באגרות החוב של מדינת ישראל הנסחרות בחו"ל, וכי יש לשים לב כי השקעה זו כרוכה בחשיפה מטבעית. בבנק מציינים כי קיימת עדיפות לאגרות חוב קונצרניות בעלות דרוג גבוה, וטווח בינוני לפדיון, בשל העובדה כי אגרות אלו נושאות תשואה עודפת ביחס לאג"ח הממשלתי.



באשר לשוק מטבע החוץ, כלכלני בנק לאומי צופים בטווח הקצר, כי ללא התפתחויות מהותיות במישור הביטחוני והגיאופוליטי ימשיך הדולר להיסחר מול השקל בהתאם למגמות המסחר בעולם. עם זאת, למתיחות הבטחונית ולהתפתחויות בנושא עשויה להיות השפעה שלילית על כוחו של המטבע המקומי. כמו כן, להודעת הריבית הקרובה עשוייה להיות השפעה, לפחות נקודתית על המסחר בשקל-דולר. בטווח הבינוני, הרי שהמשך הגירעון במאזן התשלומים של ארה"ב, שצפוי להמשיך ולשרור לפחות ברבעונים הקרובים, בשילוב עם גיוון יתרות המטבע של הבנקים המרכזיים המובילים ימשיך להשפיע בכיוון החלשותו של הדולר בעולם. בבנק מוסיפים, כי בישראל, חוסנו היחסי של המשק המקומי, המשך הצמיחה וזרם ההשקעות הזרות בארץ צפוי להמשיך ולתמוך בשקל, אם כי במידה פחותה מבעבר וזאת עקב הסטת כספים של המשקיעים המקומיים לחו"ל והאטת זרם ההשקעות הזרות בארץ.