ציפיות להתמוטטות של חברות תחת חובות שיא מובילות לגיוסים נרחבים של מומחים לארגון מחדש של חברות בקשיים. קצב הגיוס של מומחים אלו לבנקים וקרנות באירופה הגיע לשיא של חמש שנים.
בין המגייסים, גולדמן סאקס, בנק ההשקעות הרווחי ביותר בעולם, שגייס את עו"ד אנדרו וילקינסון אשר שימש כיועץ לנושיה של חברת יורוטאנל ולנושיה של פרמאלאט האיטלקית. מורגן סטנלי גייס שבעה בנקאים בתחום הייעוץ לחברות פושטות רגל והגדיל את שורות היחידה ל-61. בלאקסון, קרן ההשתלטויות הענקית, הקימה חטיבה חדשה לארגון מחדש באירופה, כך דיווחה סוכנות בלומברג.
כשההתמוטטות תגיע, זו תהיה "התמוטטות שלא ראינו כמוה מעולם", אמר איאן ברנט, מנהל חטיבת המצבים המיוחדים של מורגן סטנלי בלונדון. "ההיקף יהיה משמעותי בגלל גודלן של העסקות הממונפות" אמר ברנט, שהחל את דרכו בלונדון חודש לפני קריסת השווקים באוקטובר 1987.
חברות משלמות עד 3 מיליון דולר לשנה לבנקאים המייעצים לחברות פושטות רגל ולסוחרים שמתמחים במסחר בחובות שנשמטו - בדומה לשכרם של סוחרים בנגזרים וסחורות.
גיוסי היועצים לחברות בקשיים צומחים במהירות רבה יותר באירופה מאשר בארה"ב, שכן חברות בבריטניה, צרפת וגרמניה מעמיסות על עצמן נטל חובות בהיקף שיא, כך לפי נתוני S&P. חברות אירופיות לוו סכום שיא של 252.6 מיליארד דולר באמצעות הלוואות ואג"ח בדירוג הנמוך מדירוג השקעה (אג"ח זבל).
חברות אירופיות שנרכשו על ידי קרנות השתלטות החזיקו בחובות הגדולים פי 6.2 מהרווח שלהן לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות ברבעון הראשון של השנה, לעומת יחס של 5.1 ב-2005 ו-4.8 ב-2003.
עד כה, הפעילות בתחום אינה רבה. שיעור שמיטת החובות קרוב לשפל של כל הזמנים והיקף שוק החובות הבעייתיים באירופה ירד ל-150 מיליארד יורו (202 מיליארד דולר) - רבע מגודלו לפני חמש שנים, לפי נתוני דויטשה בנק. רק חברה אירופית אחת - יצרנית חלקי הרכב האיטלקית טקסיד - שמטה חובות השנה. רק ארבע חברות בעולם החמיצו תשלומי ריבית, לפי נתוני מודי'ס.
חברות מסווגות כנתונות בקשיים כאשר הן שומטות חובות, או כאשר האג"ח שלהן נותנות תשואה של יותר מ-10% מעל התשואה המקבילה של אג"ח ממשלתיות. סוחרים בתחום רוכשים אג"ח כאלה בהימור כי האג"ח יתייקרו כאשר מצבן של חברות אלו ישתפר. אם החברות פושטות רגל, המשקיעים הללו עשויים לתבוע מניות בחברה בתמורה למחיקת החוב.
מנהל חטיבה במורגן סטנלי: "חובות שיא של חברות באירופה עשויים להוביל להתמוטטות שלא ראינו כמוה מעולם"
סוכנויות הידיעות
30.5.2007 / 11:49