סטפק: בחודש וחצי האחרונים יש סימני האטה במשק אך לא בטוח שמדובר במגמה

"בישראל ביצועי הממשלה מנותקים מביצועי הסקטור העסקי, מדובר בשתי פלנטות שונות. מצב כזה אינו יכול להימשך זמן רב. ממשלה חלשה מזמינה תביעות שכר מצד גורמים רבים, בהם מורים, רופאים ועובדי ציבור שונים. הדרישות השונות יביאו לפריצה תקציבית", כך אמר בשבוע שעבר צבי סטפק, מנכ"ל משותף בבית ההשקעות מיטב, בכנס משקיעים שאירגן מיטב בשיתוף עם בנק ירושלים.



סטפק, שעסק בהרצאתו בשוק המניות הישראלי, העלה את השאלה האם יימשכו העליות בבורסה. "עם זרם ההשקעות הזרות, סביבת אינפלציה וריבית נמוכות ונתונים ריאליים משופרים - למשק המקומי בסיס כלכלי איתן. כל עוד המצב לא ישתנה, אלה הגורמים שמעניקים את הטון לשוק ההון. בחודש וחצי האחרונים יש סימני האטה במשק הישראלי, צריך להמתין ולראות אם מדובר במגמה". סטפק התייחס גם לגורמים הפסיכולוגיים והסביר כי הם משפיעים אך ורק לטווח קצר, "הפיתוי להגיב מהר על ידיעות שוטפות בקנייה ובמכירה - גורם נזק רב למשקיעים".



חלקה השני של ההרצאה עסק בסיכונים וסטפק נשמע הרבה פחות אופטימי. "חייבים לראות את שני צידי המטבע. יש סיכונים והצרה יכולה להיות גם גלובלית". הוא הסביר כי ארה"ב מציגה נתונים מדאיגים. לדבריו, ההאטה בשוק הנדל"ן למגורים והגירעון האדיר במאזן המסחרי הם סימנים לא מעודדים למעצמה האמריקאית. ואולם, אין מדובר במשבר אלא רק בהאטה. סטפק גם ציין את התבטאויותיו החמורות של אלן גרינספאן שאמר שיש הסתברות מועטה למיתון בארה"ב.



סטפק שלל כי מדובר בבועה (התנתקות מחירי המניות מרמתם ההגיונית) והעניק טיפים להגברת העירנות. "ניתן לזהות בועה בשוק הפיננסי כשנצפים שינויים בהתנהגות של גורמים המעורבים בשוק ההון למשל משקיעים שמתנפלים על הנפקות, נהירה של מנהלי השקעות צעירים כדי להקים עסקים עצמאיים. יש לבחון גם סימנים בבורסה כגון חיתומי יתר גבוהים, הנפקות של חברות קיקיוניות, סחרור של עליות או מימונים אגרסיווים של בעלי עניין. כל אלה צריכים להדליק נורות אדומות למשקיעים".



גם מנכ"ל בנק ירושלים דוד ברוך התייחס לבועה. "הפעם זו לא בועה", אמר, "ביצועי המשק והכלכלה הצומחת מצביעים על שיפור אמיתי בפעילות שוק ההון בישראל". ברוך ציין כי המשק עבר תהליך ארוך בעשור האחרון והמסכים הירוקים אינם מניפולציה ומשקפים תשתית כלכלית טובה ומחוזקת.



יואב נרדי, משנה למנכ"ל ומנהל אגף שוק ההון בבנק ירושלים הוסיף: "הריבית הנמוכה השוררת כיום בשוק אינה תופעה חולפת והיא תישמר לתקופה ממושכת. הציבור שהיה מורגל בעבר להשקיע כספו בפקדונות ובחסכונות, עובר להשקעות בשוק ההון. מדובר במהפך בניהול הפיננסי של נכסי הציבור".