מנכ"לית מעלות מזהירה: "גיוסי האג"ח הלא מדורג יביאו לגידול בשיעורי חדלות פירעון בשנים הבאות"

מנכ"ל מעלות, דורית סלינגר, מציינת היום כי בעקבות הגידול העצום בהיקפי ההנפקות בשנים האחרונות, שהגיע לשיא של כ-43 מיליארד שקל בחמשת החודשים הראשונים של 2007 (בהשוואה ל-47 מיליארד שקל בכל שנת 2006), נוצר צורך בבידול באיכויות האשראי. "נראה כי הסכר נפרץ ובחמשת החודשים הראשונים של 2007 הונפקו לראשונה אג"ח מדורגות על ידי מעלות בדירוג של BBB". לטענתה של סלינגר, הדירוג שניתן על ידי מעלות סייע להצלחת ההנפקה הן בתמחור הריבית, הן בהיבט המיצוב הכולל בשווקים הפיננסים והן בהיבט מגוון המשקיעים.



יחד עם זאת, ולמרות ההתפתחויות האחרונות במשק, משקל האג"ח הלא מדורג נמצא במגמת עלייה ובחמשת החודשים הראשונים של 2007 היווה כמעט 50% ממספר המנפיקים, אם כי רק כ-15% מהיקף ההנפקות. כלכלני מעלות סבורים כי הסיכונים הכרוכים בהשקעה באג"ח ללא דירוג, גבוהים מ-BBB ואינם מתומחרים באופן מלא. להערכתם דירוג מעלות לחברות אלו היה תורם לשכלול השוק.



סלינגר מצפה כי המשך ההתפתחויות בשוק ושכלולו יביאו לירידה בהיקף ההנפקות הלא מדורגות ולהרחבת טווח הדירוגים גם לאג"ח מסוג זה. בד בבד, הגידול בהנפקות בחלק התחתון של סולם הדירוג צפוי לבוא לידי ביטוי בשנים הבאות בגידול בשיעורי חדלות פירעון.