שינוי מגמה? התחזקות הדולר הביאה לירידה של 0.5% בשערים של אג"ח מסוג שחר

התחזקות הדולר בשבועיים האחרונים ב-3.2% לרמה של 4.118 שקל, וההערכות כי יביא לעלייה באינפלציה, הביאו היום לירידות השערים באיגרות החוב הלא צמודות (מסוג שחר) לטווח של 10 שנים בכ-0.5%. עליית הדולר משפיעה גם על האינפלציה במשק, על כל אחוז של עלייה בשער הדולר האינפלציה עולה בכ-0.3%.



אליעזר כרמל, העוסק בייעוץ בתחומי שוק ההון, מציין כי בתקופה האחרונה איגרות השחר התחזקו ותשואותיהם ירדו מתחת לתשואות האג"ח האמריקאיות לתקופות דומות. לדבריו, הירידה בתשואות של השחרים אינה נובעת מהירידה בפרמיית הסיכון של ישראל, אלא בשל התחזקותו של השקל מול הדולר. המשקיעים הזרים שקנו את איגרות החוב שחר הרוויחו פעמיים, בעקבות התחזקות השקל וגם בעקבות ירידת התשואות ורווחי ההון.



סיבה נוספת לירידת השערים בשחרים נעוצה בכך כי התשואה על האג"ח האמריקאי עלתה ל-5%. כמו כן, הבנק המרכזי האירופאי העלה היום את הריבית של הגוש היורו ב-0.25% ל-4%, הרמה הגבוהה מזה שש שנים. ייתכן והמשקיעים מסיטים חלק מהשקעותיהם מהשווקים המתעוררים לאירופה ולארה"ב.



אליעזר כרמל מוסיף כי תופעה דומה של העלאת האטרקטיוויות של שווקי אירופה וארה"ב התרחשה בשנה שעברה בערך באותה התקופה, בין החודשים אפריל ליוני. גם אז יצא הרבה מאוד כסף מהשווקים המתעוררים והועבר לאירופה ולארה"ב. אליעזר כרמל טוען כי לדעתו לא צפויה העלאה של דולר לרמה של 4.2-4.3, אלא תיתכן עוד העלאה מתונה בשער הדולר.