גירעונות קרנות הפנסיה בעולם מצטמצמים הודות לעליית שוקי המניות והתשואה על האג"ח

השילוב שנרשם בחודשים האחרונים בין עליות חדות בבורסות המניות לנפילות בשוקי האג"ח, מעלה את השאלה האם מדובר בסימן המבשר על התאוששות הצמיחה הכלכלית, במיוחד בארה"ב, או שמא הדבר נובע מכך שמשקיעים באסיה זונחים את שוק האג"ח לטובת נכסים ברמת סיכון גבוהה יותר.



תהא אשר תהא התשובה על שאלה זו, מגזר אחד שנהנה ללא ספק ממגמה זו הוא קרנות הפנסיה. עלייה במחירי המניות מגדילה את שווי הנכסים שלהן, בשעה שירידת מחירי האג"ח (עלייה בתשואות על האג"ח) מצמצמת את החבויות שלהן, היות שמקזזים את התשואות על האג"ח בעת חישוב הערך הנוכחי של תשלומי פנסיה עתידיים.



לפי חברת הייעוץ Aon, הגירעונות של 200 קרנות הפנסיה הגדולות בבריטניה הצטמצם ל-4 מיליארד ליש"ט (כ-8 מיליארד דולר) בלבד נכון לסוף חודש מאי, שיפור של 100 מיליארד ליש"ט תוך מעט יותר מארבע שנים. מגמה דומה נרשמת גם בארה"ב, בה הגירעון המצטבר של 100 תוכניות הפנסיה הגדולות כמעט כוסה לחלוטין נכון לסוף שנת 2006, לפי נתוני חברת הייעוץ מילימן.



מגזר קרנות הפנסיה נהנה כעת מתנאי שוק מושלמים - אשר הפוכים בדיוק לאלו שהיכו בו בשנים 2002-2000, כאשר נרשמו ירידות חדות הן בשוקי המניות והן בתשואות על האג"ח. קרנות פנסיה תאגידיות הגדילו בצורה ניכרת את השקעותיהן במניות במהלך שנות ה-90, אולם כעבור מספר שנים הן עמדו בפני משבר.