מעלות הורידה את דירוג האג"ח של אזורים לנוכח מסע הרכישות החדש שעיה בוימלגרין

חברת הדירוג מעלות פירסמה דירוג ראשוני A/Negative (שלילי) לאיגרות החוב שצפויה להנפיק חברת להשקעות בפיתוח ובבניין, שבשליטת איש העסקים שעיה בוימלגרין. בכוונת אזורים להנפיק איגרות חוב בהיקף של עד 200 מיליון שקל. בנוסף, הודיעה מעלות על הורדת הדירוג ל-A/Negative (שלילי) לסדרות האג"ח שבמחזור של החברה.



במעלות מציינים, כי החליטו להוריד את הדירוג לאיגרות החוב של אזורים, עקב ההערכה כי החברה נוקטת באסטרטגית התרחבות משמעותית המעלה בטווח הקצר והבינוני את סביבת הסיכון העסקי בה היא פועלת, וזאת עקב ריבוי העסקות וכן כניסה לתחומי פעילות בהם אין לאזורים ניסיון.



אזורים הרחיבה לאחרונה את פעילותה, בין היתר, באמצעות רכישת לגנא הולדינגס, רשתות המלונות אקור ושרתון מוריה בישראל, וכן נכנסה החברה לפעילות יזמית בארה"ב ובהודו, ובכוונתה להרחיב את הפעילות בברזיל.



עם זאת, מסייגים כלכלני מעלות וכותבים כי כל הפעילויות החדשות שאליהן נכנסה אזורים, הינן פעילויות קיימות ומנוהלות בצורה מסודרת, כך שיש לראות בכך הפחתת סיכון עסקי וניהולי. בנוסף, אומרים במעלות, כי הסינרגיה של הפעילויות החדשות עם אלו הקיימות צפויה לתרום להפחתת הסיכון העסקי בפעילות אזורים.



התרחבות הפעילות המאסיווית אילצה את בעל השליטה בחברת בוימלגרין ובאזורים, שעיה בוימלגרין, להגדיל את המינוף הפיננסי של חברת בוימלגרין בצורה משמעותית. על מנת לממן את העסקות האחרונות, גייסה בוימלגרין מאז מארס 2006 ועד סוף מאי 2007 כ-900 מיליון שקל.



הוצאות המימון הכבדות גרמו לחברת בוימלגרין לסיים את הרבעון הראשון של 2007 בהפסד של 29.3 מיליון שקל. הכנסות חברת בוימלגרין הסתכמו ברבעון הראשון ב-276.8 מיליון שקל, אם כי עלויות הבנייה והוצאות ההנהלה הובילו את החברה לרווח מזערי של 15.5 מיליון שקל. הקיטון במלאי בנייני החברה הצליח לנטרל את הוצאות המימון הכבדות, כך שחברת בוימלגרין חתמה את הרבעון הראשון עם תזרים של 96 מיליון שקל מפעילות שוטפת. אזורים סיימה את הרבעון הראשון של 2007 עם הון עצמי של 142 מיליון שקל, המהווה כ-2.2% בלבד מהיקף המאזן של החברה, אשר הסתכם ברבעון הראשון ב- 6.4 מיליארד שקל.