"עבור מדינה בה שררה אינפלציה של 400% - רמת ריבית נמוכה ב-1.75% מהריבית בארה"ב היא הישג חסר תקדים. ההישג הזה נשמע מופרך אפילו לפני שנה כאשר התחזית עמדה דווקא על העלאת ריבית והיחלשות בכוחו של השקל", כך כותב האנליסט סרחאן סביק, המסקר את ישראל מטעם בנק ההשקעות מורגן סטנלי.
סביק, שמשבח את הכלכלה הישראלית כבר זמן רב, הוציא בשבועיים האחרונים 4 סקירות חיוביות על ישראל - סיקור נרחב יחסית שנובע כנראה מהשינויים החדים בשער החליפין ומעודף הנזילות בשווקים שמשפיע בחדות עליהם. בסקירותיו, מתייחס סביק לנתוני המקרו של ישראל ומסביר מדוע סיפורה של הכלכלה הישראלית בשנים האחרונות טוב במיוחד הודות לשינויים מבניים במשק.
סביק מתייחס גם הפעם לנושא האינפלציה: לכאורה, האינפלציה בישראל נמוכה, אולם במורגן כבר כתבו לפני כשבוע כי הקשר ההדוק בין האינפלציה לשער הדולר מסווה בעצם אינפלציה אמיתית של 4%. "גם אם האינפלציה תהיה שלילית, בסופו של דבר היא תעלה", כותב סביק. "גם אם השקל יתייצב בשיווי משקל חדש, צפויה האינפלציה להתייצב ביעד (3%-1%) בשנה הקרובה".
סביק מציין כי למעט ההפוגה בזמן מלחמת לבנון השנייה, הכלכלה הישראלית ממשיכה להפגין קצב צמיחה מואץ של כ-5% בשלוש השנים האחרונות, והנתונים מראים שגם השנה תסתיים בקצב דומה. סביק מציין שוב את נתוני הלמ"ס האחרונים שהצביעו על זינוק של 11.8% בצריכה הפרטית ברבעון הראשון של 2007 ואת הנתונים המעידים על ירידה באבטלה ועלייה בפריון העבודה.
מורגן סטנלי: במדינה בה שררה אינפלציה של 400% - רמת ריבית נמוכה ב-1.75% מהריבית בארה"ב היא הישג חסר תקדים
טל לוי
11.6.2007 / 8:58