מהו שוויין האמיתי של מניות של חברות סיניות? מכפילי הרווח התיאורטיים מצביעים על מחירים גבוהים מאוד, כמו יצרנית הבשר פורצ'ן נג פונג פוד, שנסחרת במכפיל של 147.
כלכלני חברת בלומברג חישבו כי בהשוואה למחירי המניות של אותן חברות בהונג קונג ובסינגפור, ייתכן שיש עיוות גדול מאוד כלפי מעלה במחירים אלה - עד כדי כך שמדד CSI 300, הכולל מניות משנזן ושנחאי, צריך ליפול ב-65% כדי שיישר קו עם מחירי המניות הסיניות הנסחרות בסינגפור. כדי להשתוות למכפילי הרווח של הונג קונג, תידרש ירידה של 54%.
מגבלות במסחר במניות הן הגורם העיקרי להבדלים במכפילי הרווח בין חברות סיניות דומות הנסחרות בבורסות בסין עצמה לבין חברות הנסחרות בהונג קונג ובסינגפור. כך לדוגמה, יצרנית בשר סינית בשם יורון פוד גרופ, נסחרת במכפיל של 27 בהונג קונג לעומת המכפיל העצום של פורצ'ן נג פונג פוד; ובסינגפור נסחרת מתחרה דומה, פיפל'ס פוד הולדינגס, במכפיל של 12.
ההגבלות על מסחר בסין - שאינן מאפשרות למשקיעים מקומיים להשקיע בחו"ל ומגבילות את השקעותיהם המקומיות - מכתיבות ביקוש עצום למניות בשוק המקומי, ולא מאפשרות למנגנון הארביטראז' (סחר לפי הפרשים בין מחירי מניות של אותן חברות בבורסות שונות) לעשות את שלו ולהשוות את מחירי המניות.
למשקיעים זרים, המבקשים להימנע מהמחיר הגבוה של המניות הסיניות, יש חלופה זולה יותר בדמות השוק הסינגפורי.
ממשלת סין מגבילה השקעות זרות במניות הנסחרות במטבע המקומי ל-10 מיליארד דולר. רק 52 משקיעים מוסדיים זרים הם בעלי רשיון להשקעה בסין.
מהו השווי האמיתי של המניות הסיניות? יש הטוענים ש-65% פחות
סוכנויות הידיעות
12.6.2007 / 12:03