נדירות הפעמים בהן אחרי מכרז מוסדי מתקשים להשלים הנפקה, שכן בדרך כלל המכרז המוסדי מסתיים בהתחייבות משקיעים מוסדיים לכ-80% מהיקף הגיוס, כך שנותר לגייס מהציבור כ-20% בלבד.
והנה, 3 הנפקות שהתקיימו בחודש האחרון לא זכו לדי ביקושים מהציבור, והחתמים בהנפקתן נאלצו לממש את ההתחייבות החיתומית שסיפקו להן - ולאסוף חלק מהסחורה. אולי זה היה צפוי, שכן גם המכרז המוסדי עצמו לא הלך בקלות בהנפקות אלו.
בתשואה 10 של שירי וייצמן, שקיימה הנפקת אג"ח לציבור, היה חסר ביקוש ל-265 יחידות, כך שהחתמים נאלצו לאסוף סחורה בכ-0.5 מיליון שקל. זאת, לאחר ששיעור אדיר של 94% מההזמנות במכרז המוסדי - כלומר כמעט הכל - הוזרם על ידי גופים שהיו קשורים לקונסורציום החיתום.
את הנפקת תשואה 10 הובילה אנליסט חיתום.
בהנפקת PMS של רו"ח אילן ניר - אשר עם בעלי העניין בה נמנים רונן צלניר, ירון מוזס וארז בלגה, המנכ"ל ושני עובדי פועלים אי.בי.אי - המכרז המוסדי הסתיים עם התחייבות מוסדיים ל-70% בלבד מהסחורה.
המכרז הציבורי הסתיים עם ביקושי חסר, שאילצו את החתמים לרכוש 5,385 יחידות ב-5.2 מיליון שקל.
את הנפקת PMS הובילה פועלים אי.בי.אי.
בחברת סטרלינג, שבשליטת חברת אלרון מקבוצת אי.די.בי, נוצר מצב דומה. החברה נתקלה בקשיים במכרז המוסדי והצליחה לסגור אותו אך בקושי - למרות הפרסומים על כך שדן חלוץ מועמד ליו"ר.
לאחר המכרז המוסדי לא הצליחה סטרלינג להשיג מספיק ביקוש מהציבור, והחתמים נאלצו לממש התחייבות ולאסוף סחורה ב-6.4 מיליון שקל.
כל זאת, לאחר שבמכרז המוסדי השיגה החברה התחייבות ל-53% מהסחורה - ולא 80%, כפי שקורה בדרך כלל. הרוב היו התחייבויות של גופים קשורים לקונסורציום החיתום, אלרון התחייבה ל-28% נוספים.
את הנפקת סטרלינג הובילה כלל חיתום.
מימוש ההתחייבות החיתומית בעייתי, בשל העובדה שהוא עשוי ליצור בהמשך לחץ על הנייר. החתמים נאלצים לזרוק את הסחורה לשוק ומורידים את מחירה - כך שגורל התשואה בהנפקה, לפחות בטווח הקצר, הוא ידוע מראש.
מעניין יהיה לעקוב אחר התשואות בחבילות של סטרלינג, פי.אמ.אס ותשואה 10.