האופטימיות בשוק הסטארט אפים חוגגת: 79% מהגיוסים מתבצעים לפי שווי גבוה יותר

סקר חדש של משרד עורכי הדין שיבולת, המתייחס לרבעון הרביעי של 2006 ולרבעון הראשון של 2007, מצביע על מגמה אופטימית מבחינת שוק הסטארט אפים המקומי. לפי הסקר ממשיכים סבבי הגיוס להיות ברובם הגדול בשווי עולה ("Up-rounds") בהשוואה לסבבים שקדמו להם - כלומר, הגיוסים של החברות הצעירות מתבצעים לפי שווי גבוה יותר מבעבר.



לפי משרד שיבולת, בפעם הראשונה מאז שנערך סקר זה, סבבי ה-"Up-rounds" מהווים יותר משלושה רבעים מכלל סבבי הגיוס והם הגיעו הפעם ל-79% ממספר הסבבים שנסקרו. זהו נתון חיובי שמצביע על האמונה שיש למשקיעים בחברות ועל האקלים החיובי בתעשיית הסטארט אפים.



תוצאות הסקר של עמק הסיליקון לתקופה המקבילה לסקר הישראלי הראו גם הם עלייה נוספת בסבבי ה-"Up-rounds", שהיוו 73% ממספר הסבבים שנסקרו שם. ביטוי נוסף לאווירת האופטימיות בתעשיית ההון סיכון הישראלית משתקף בהמשך מגמת הירידה בשיעור השימוש שעשו קרנות הון הסיכון בזכות העדיפות בחלוקות של מניות הבכורה של הסיבוב החדש לעומת מניות הבכורה של הסיבוב הקודם ("Senior Liquidation Preference") ולעומת השיעורים של 82%-72%. מאז החל משרד שיבולת לסקר תנאי עסקות ההשקעה בהון סיכון, עומד שיעור השימוש בזכות זו, על פי תוצאות סקר זה, על 60% בלבד.



למנגנון מניות בכורה של הסיבוב החדש יש משמעות באקזיטים, כאשר משקיעים המחזיקים במניות הבכורה בסיבוב החדש מקבלים נתח מהעוגה לפני המשקיעים במניות הבכורה של סיבובים קודמים (לאחר מכן מתחלקים עם המניות הרגילות לפי יחסי אחזקות בחברה). בשיבולת מבהירים כי גם תוצאות הסקר של עמק הסיליקון הצביעו על שיעורי השימוש הנמוכים ביותר בתנאי זה.



הסקר בדק 49 עסקאות הון סיכון של חברות היי-טק ישראליות ו"ישראליות קשורות", בסכום מינימום של 500 אלף דולר לעסקה. הסקר מתייחס לגיוסי השקעה בהון מניות ("אקוויטי") שהשתתפו בו קרנות הון סיכון, ולא להלוואות גישור או להשקעות של אנשים פרטיים (אנג'לים).