בית המשפט העליון בארה"ב דחה על הסף תביעות בטענה לקרטל בשוק ה-IPO בוול סטריט

בית המשפט העליון בארה"ב חיזק היום את ההגנה על בנקי ההשקעות הגדולים מפני תביעות בגין הפרת חוקי ההגבלים העסקיים, כאשר דחה על הסף תביעות שהוגשו נגד מגזר ני"ע בגין הונאת המשקיעים בלא פחות מ-900 הנפקות ראשונות לציבור (IPO).



בית המשפט, ברוב של 7 מול 1, הפך פסיקה קודמת של בית המשפט לערעורים שהתירה להגיש את תביעות בהיקף של מיליארדי דולרים נגד 16 בנקי השקעות ומשקיעים מוסדיים - בהם גולדמן סאקס, סיטיגרופ, מריל לינץ', מורגן סטנלי, ליהמן ברדרס, בנק אוף אמריקה, פידליטי אינווסטמנטס וג'אנוס קפיטל.



"תביעה בגין הפרת חוקי ההגבלים העסקיים בהקשר זה עלולה לטמון בחובה סיכון משמעותי לפגיעה בשוקי ניירות הערך", כתב השופט סטיבן ברייר בפסק הדין. לדבריו, ההחלטה להגן על בנקי ההשקעות מפני התביעות, מוצדקת גם בשל הפיקוח מצד רשות ני"ע בארה"ב (SEC) על התנהלותן של הנפקות ראשונות לציבור.



בתביעה נגד בנקי ההשקעות של וול סטריט, אשר הוגשה בסוף שנות ה-90, נטען כי בנקי השקעות כפו על משקיעים לרכוש מניות נוספות לאחר ביצוע ההנפקה, כדי לתמוך במחירן. מנהג זה, המכונה
"laddering" (סילום) אינו חוקי. באמצעות הסילום יצרו בתי ההשקעות ביקוש מלאכותי למניות בהנפקות ראשונות, במיוחד בתחום הטכנולוגיה.



התקופה שבה עסקה התביעה היא שלהי שנות ה-90. באותה עת רתח שוק הטכנולוגיה, ומשקיעים גרפו תשואות של עשרות ומאות אחוזים ביום הראשון למסחר במניה שהונפקה. משום כך, הביקוש להנפקות של חברות טכנולוגיה מדוברות היה גבוה במידה יוצאת מהרגיל, ומשקיעים רבים היו נכונים לשלם עמלות מופרזות ואף להציע טובות הנאה עבור מניות שנמכרו במחיר ההקצאה.



הפירמות המובילות בוול סטריט גבו, בהתאם לכך, עמלות מופרזות ממשקיעים גדולים תמורת הבטחת הקצאות בהנפקות נחשקות, ואף התנו את ההקצאות בכך שהמניות לא יימכרו לאחר קנייתן - פעילות שמהווה מניפולציה בלתי חוקית. ההתניה נועדה להבטיח שכמויות גדולות של מניות לא יימכרו ביום הראשון למסחר וימנעו עלייה חדה במחירן.



ההכנסות של בנקי ההשקעות הגדולים בוול סטריט מחיתום הנפקות מניות צמחו בממוצע של 13% בשנה מאז 1995, והסתכמו בשיא של 19 מיליארד דולר בשנת 2006.



החלטת בית המשפט העליון היום היא האחרונה בשורה של פסיקות שנועדו להגן על חברות מפני תביעות משפטיות בכלל, ותביעות ייצוגיות בפרט. בחודש שעבר דחה על הסף בית המשפט תביעה בה נטען כי חברות הטלפון הגדולות בארה"ב הפרו את חוקי ההגבלים העסקיים.