האנליסטית יסכה ארז מכלל פיננסים החלה לסקר את חברת האחזקות ,שבשליטת איש העסקים יוסי מימן( 57.7%), רגע לפני כניסה לתל אביב 100 בעידכון הקרוב. ארז מעניקה למניה המלצת "קנייה" ונוקבת מחיר יעד של 29 שקל למניה, הגבוה ב-21% ממחירה בשוק.
ארז מציינת כי אמנם אמפל פועלת במספר תחומים, אולם החלק הארי של פעילותה הרלוונטי להצפת ערך עתידית בשווי החברה הוא האחזקה (12.5%) בחברת EMG, המספקת גז טבעי לישראל בשיתוף עם מצרים.
עוד מוסיפה ארז כי אמנם בשוק בישראל כבר קיימת ספקית גז בדמותה של ים תטיס והיא למעשה היחידה שמוכרת היום גז בשוק בישראל, אולם בשוק הגז המתפתח במדינה יש מקום לספק נוסף ואפילו ליותר מכך.
היתרון הבולט הגלום ב-EMG לעומת ים תטיס, לדעתה של ארז, מצוי בכמויות הגז האינסופיות כמעט שלEMG במונחים ישראלים. רק כדי לסבר את האוזן, החברה יכולה לספק לישראל לפי החוזה עם מצרים כמות גז של כמעט פי 4 מכל המאגר שהכיל ים תטיס וקרוב לפי 10 מהכמות שנותרה בו כיום.
בנוסף, מצביעה ארז על תזרים מזומנים מובטח וידוע מראש של כ-60% מכמות הגז, שהחוזה העיקרי המבטיח זאת הוא עם חברת החשמל בישראל. כניסתה של בריטיש גז בינתיים מתעכבת ומאגריה של ים תטיס מתכלים ולכן EMG נמצאת במקום הנכון בזמן הנכון, לטענתה של ארז.
אמפל פועלת במספר תחומים, כאשר הראשון והעיקרי בהם הוא תחום האנרגיה באמצעות EMG, שתספק גז טבעי לישראל החל מאמצע 2008. התחום השני תחום הדיור המוגן באמצעות חברת אמ-חל המחזיקה בשני מרכזי דיור קיימים, ואחד נוסף בבנייה. אמש נחתם מזכר הבנות למכירת רשת בתי האבות אמ-חל לחברת הביטוח הפניקס ולחברת גולדן מיבר תמורת כ-29 מיליון דולר.
תחום הפנאי כולל אחזקות בקאנטרי קלאב בכפר סבא ובהוד השרון. בנוסף, תחום הנדל"ן כולל אחזקה של 37% בקניון לב המפרץ בחיפה.
ארז מעריכה את חברת EMG כולה בשווי של 3.3 מיליארד דולר, המשקף שווי של 417 מיליון דולר בגין חלקה של אמפל. אמ-חל כאמור צפויה להימכר ב-29 מיליון דולר בהתאם למזכר ההבנות, ויתר הפעילות מוערכת ב-7 מיליון דולר נוספים. סך כל האחזקות של אמפל משקפות שווי של כ-453 מיליון דולר, מהם מנכה ארז 47 מיליון דולר בגין התחיבויות פיננסיות ועוד 30 מיליון דולר בגין הוצאות מטה וחבויות מס.
לסיכום, מעריכה ארז את שווי אמפל ב-376 מיליון דולר המשקף שווי של 29 שקל למניה.
כלל פיננסים: כניסתה של בריטיש גז מתעכבת ומאגריה של ים תטיס מתכלים ולכן EMG נמצאת במקום הנכון בזמן הנכון
אלי שיצר
19.6.2007 / 22:30