החזק מכתיב את התנאים: קרן בלקסטון תשלם לחתמים רק מחצית מהעמלה הממוצעת בהנפקות

ההנפקה הראשונה לציבור של חברת ההשקעה הפרטית בלקסטון גרופ אמורה היתה להיות אחת ההנפקות הנחשקות ביותר השנה עבור חתמים, עם גיוס מתוכנן של 4.75 מיליארד דולר. אך החתמים שנשכרו לנהל את ההנפקה יקבלו עמלה של 3.6% בלבד.



אמנם מדובר ב-170 מיליון דולר, אך סכום זה הוא רק מעט יותר ממחצית העמלה הממוצעת, של 6.2%, שבנקי ההשקעות דורשים מחברות אמריקאיות היוצאות להנפקות השנה.



בנקי ההשקעות - הכוללים את מורגן סטנלי, סיטיגרופ, מריל לינץ', קרדי סוויס, ליהמן ברדרס, דויטשה בנק ו-9 בנקי השקעות נוספים, מהגדולים בעולם - מסכימים לקבל את העמלה הנמוכה יחסית, בין היתר כיוון שהם צופים להרוויח גם מייעוץ, ממימון ומניהול השתלטויות.



בלקסטון שילמה בשנה שעברה 571.4 מיליון דולר בשנה שעברה בגין שירותים אלה. עתה גייסה בלקסטון קרן השתלטויות בסך 19.6 מיליארד דולר, השניה בגודלה אי פעם.



כמות העסקות העצומה שמבצעת בלקסטון בשנה, כמו גם עמיתותיה, מעניקה להן כוח המאפשר להתמקח על העמלות מעמדת יתרון. בנקי ההשקעות נאלצים להסכים לעמלות נמוכות יותר, על מנת לשמור על הדלתות פתוחות ולקחת חלק בעסקות בהמשך.



במשך עשורים גבו בנקי ההשקעות בוול סטריט עמלות של כ-7% על הנפקות בשוק האמריקאי. אף כי עמלות על הנפקות בסדר גודל של למעלה ממיליארד דולר קטנות יותר לרוב, הן עדיין לא מגיעות לשיעור נמוך כפי שהשיגה בלקסטון.



חברת הסלולר מטרו PCS, למשל, שהנפקתה - 1.3 מיליארד דולר - היתה הגדולה עד כה של חברה אמריקאית ב-2007, שילמה עמלה של 4.7%, לפי נתוני סוכנות הידיעות בלומברג.



בשוק האירופי לעומת זאת, חברות משלמות עמלות נמוכות יותר, של 3.2% בממוצע. הנפקות גדולות לעתים מבוצעות בעמלות של כ-1% בלבד.