לאומי: שוק המניות המקומי עדיין מסוכן; פועלים: הצמיחה במשק נמשכת ושוק ההון צפוי ליהנות מכך

גם השבוע אין הפתעות גדולות בסקירתן השבועית של מחלקות המחקר בבנק הפועלים ובבנק לאומי לגבי ההתרחשויות והמגמות בשוק ההון, פרט לאי ההסכמה ביניהן.



בבנק לאומי ממשיכים לנקוט בגישה הזהירה לגבי שוק המניות. "רמת הסיכון המאפיינת את ההשקעה בשוק המניות המקומי לא השתנתה, והיא עדיין גבוהה".



"בטווח הקצר יתאפיין המסחר בשוק המניות בתנודתיות רבה יותר; כיוונו יושפע בעיקר ממגמת המסחר מעבר לים, מנתוני מקרו ומהתפתחויות פוליטיות וביטחוניות בארץ", כך מבססים את גישתם המתונה כלכלני מחלקת המחקר בבנק לאומי.

בלאומי טוענים בנוסף כי לא חל שינוי מהותי ברמות המחירים, שהן להערכתם עדיין גבוהות יחסית. לפיכך, מדגישים כלכלני לאומי כי יש לייחס חשיבות גדולה לסלקטיוויות בבחירת המניות להשקעה (stock picking).



עם זאת, נזהרים בלאומי מלנקוב בשמות ספציפיים של מניות אליהן כדאי למשקיעים לשים לב.

בלאומי כותבים כי "על רקע רמות המחירים ורמת הסיכון הגלומה בהשקעה בשוק המקומי, ראוי לבחון את פיזור הסיכון גם באמצעות הגדלת החשיפה לשווקים הבינלאומיים. וזאת, בשילוב עם הגנות מטבע מתאימות".



במחלקת המחקר של בנק הפועלים אופטימיים יותר מאשר עמיתיהם בבנק לאומי - כהרגלם בתקופה האחרונה.



"על אף התנודתיות הגוברת של שוק המניות בשבועות האחרונים, להערכתנו לא חל שינוי ממשי באינדיקטורים הכלכליים. הצמיחה נמשכת, וכנגזרת מכך, הנהנות העיקריות הן הכלכלה המקומית והחברות במשק, אשר ממשיכות להפגין ביצועים טובים".



"השוק מתומחר ברמה סבירה ולא מוגזמת - על כך יעידו רמות המכפילים, אשר ירדו לאחרונה לכ-14-14.5 בלבד על הרווח הנקי המצרפי במדד תל אביב 100", כך מבססים כלכלני בנק הפועלים את הראייה האופטימית שלהם לגבי שוק המניות המקומי.



בבנק הפועלים מציינים עם זאת כי ישנם גורמים אשר עלולים לסכן את ההתפתחות החיובית בשוק המניות. לדעתם של כלכלני הפועלים, ההתפתחויות בשווקי העולם הינן הגורם העיקרי אשר מניע את השוק המקומי, והן אלה שהעלו את רמת העצבנות של המשקיעים הזרים והמקומיים.



בפועלים טוענים גם כי "ההתפתחויות הביטחוניות אינן משפיעות לפי שעה, אם כי ישנם גופים זרים שכבר החלו לפקוח עין חוששת על הזירה הגיאו-פוליטית. וגם אם ישפיעו - הניסיון מלמד כי זו השפעה קצרת טווח".



באשר לעתיד, מציינים במחלקת המחקר של בנק הפועלים כי בטווח הקצר ייתכן המשך התנודתיות בשוק המניות, כאשר בטווח הבינוני והארוך המגמה החיובית צפויה להמשך.



לפיכך, ממליצים הכלכלנים של בנק הפועלים "למשקיע בעל אורך נשימה - להמשיך לשמור על חשיפה מנייתית, תוך שימוש בהגנות המקובלות".



באשר להתפתחויות באפיק הסולידי בתקופה האחרונה, אשר לווה בירידות השערים של האג"ח הממשלתיות, בבנק הפועלים נוקטים עמדה זהירה לגבי האג"ח הממשלתיות הלא צמודות מסוג שחר.



"בתקופה זו אנו מעדיפים לשמר את הגישה הזהירה ולעקוב אחר ההתפתחויות הצפויות בארה"ב, בטרם קבלת החלטה על הארכת משך חיים ממוצע בשחרים. אנו ממליצים להתרכז בשחרים עם משך חיים ממוצע של עד 4 שנים", כך כותבים בפועלים.



בנוסף, ממשיכים במחלקת המחקר של פועלים להמליץ על ההשקעה במק"מ בתשואתו הנוכחית, ואף ממליצים להגדיל את שיעור האחזקה בו.