פועלים סהר:"השבחת תיק האחזקות והמשך רכישות סינרגטיות של קמ"ן אחזקות וישאל יביאו להמשך גידול והצפת ערך"

כלכלני פועלים סהר מתחילים לסקר את חברת , שבשליטת רוני אלרואי ואת חברת ישאל שבשליטת קמ"ן אחזקות, בהמלצת קנייה.



את ההמלצה החיובית למניית קמן אחזקות מבססים בפועלים סהר באסטרטגיה של קבוצת קמ"ן, אשר מתמקדת בביצוע רכישות של חברות קטנות יחסית, המתומחרות בזול, בעלות ריווחיות ותזרים מזומנים יציב, מינוף נמוך ופוטנציאל צמיחה גבוה.



עבור רכישת חברות כאלה נדרש הון עצמי נמוך, ומכאן גם הסיכון בהשקעה נמוך."לאחר רכישות כאלה יכולה קבוצת קמ"ן למשוך דמי ניהול מהותיים מהרווח הנקי, אשר מגיעים בסוף לקבוצת האם ומאפשרים לממן את הוצאות המטה ומשמשים בין היתר כהון עצמי להשקעות בתחומים נוספים. בשלבים הבאים של השבחת החברות הנרכשות, אין צורך בהזרמת הון משמעותי נוסף, זאת כיוון שהחברות הנרכשות נזילות ובעלות איתנות פיננסית גבוהה, דבר המאפשר מינוף לצורך רכישות סינרגטיות שיביאו להרחבת הפעילות בארץ ובחו"ל", כך כותבים כלכלני פועלים סהר.

בפועלים סהר רואים בפעילות הקבוצה פוטנציאל צמיחה בדרך של רכישות, תוך ביצוע השקעות בסיכון נמוך. כלכלני פועלים סהר נוקבים במחיר של 35 שקלים למניית קמ"ן אחזקות, הגבוה בכ-28.7% ממחיר המניה בפתיחת המסחר הבוקר.



בנוסף, מתחילים כלכלני פועלים סהר לסקר גם את חברת , שבשליטת קמ"ן אחזקות של רוני אלרואי. גם עבור ישאל, מפרסמים בפועלים סהר המלצת קנייה, ונוקבים במחיר יעד של 25.9 שקלים למניית ישאל, הגבוה בכ-45.5% ממחיר המניה בפתיחת המסחר הבוקר.



ההמלצה החיובית לישאל מתבססת על טיעונים דומים של פועלים סהר לגבי קמ"ן אחזקות, כשכלכלני פועלים סהר מוסיפים כי להערכתם "ישאל תמשיך להשקיע את מירב המשאבים הניהוליים והפיננסיים בחיזוק והשבחת תיק הנכסים הקיים, בעיקר בתעשייה ובקמעונות, וכן בניהול ההשקעות בנדל"ן".



קמ"ן אחזקות הינה חברת אחזקות המתמקדת ברכישת חברות בתחומי השירותים, הסחר, התעשייה והנדל"ן. החברה שולטת בחברות קמ"ן סחר, ישאל, ו. קרן השקעות שמרוק צפויה להיכנס בקרוב כשותפה לקמ"ן סחר לפי שווי של 300 מיליון שקל.



קמ"ן אחזקות סיימה את הרבעון הראשון של 2007 עם רווח נקי של 12.2 מיליון שקל במחזור הכנסות של 390.6 מיליון שקל. ישאל סיימה את הרבעון הראשון של 2007 עם רווח נקי של 8.5 מיליון שקל במחזור הכנסות של 193.4 מיליון שקל.