אבינועם נחום מכלל פיננסים: בהנחה שהדולר יוותר ברמתו הנוכחית - האינפלציה ב-2007 תסתכם ב-1.4%

אבינועם נחום, כלכלן המקרו הראשי של כלל פיננסים בטוחה, מציין היום בעקבות ההחלטה להותיר את הריבית על כנה בגובה של 3.5% כי התחזקות הדולר הביאה לעיליה בציפיות האינפלציוניות. זאת, במקביל לצמיחה המהירה של המשק. על כן הוא צופה כי תחת ההנחה של שער חליפין של דולר סביב 4.15 שקלים, הריבית תישאר ברמתה הנוכחית עד סוף השנה והאינפלציה ב-2007 תסתכם ב-1.4%.



לעומתו, מציינת הכלכלנית הראשית של אי.בי.איי, איילת ניר, כי אם יימשך תהליך הפיחות של השקל והתחזקותו של הדולר, ההנחה היא שהריבית תעלה. את האינדיקציה לכך היא מקבלת מפירוש הודעתו של הבנק, לפיה "בשלב זה אנו מותירים את הריבית על כנה".



לדעתה, הנתונים הכלכליים תומכים דווקא בייסופו של השקל והתחזקותו לאור העודף בחשבון השוטף של ישראל. על כן תיתכן כבר בחודשים הקרובים העלאת ריבית. עוד מציינת ניר כי המודלים הכלכליים של בנק ישראל מניחים כי המחירים המקומיים, ללא השפעת הדולר, מתחזקים ב-3% ברמה שנתית. ברם, בנק ישראל לא נקט כבר כעת בהעלאת ריבית על מנת שתיווצר מדיניות עקבית ורציפה. האינדקטורים הכלכליים משקפים כעת את התכנסותה של האינפלציה באמצעות היעד שהציבו בבנק ישראל כ-2%.



נחום מציין כי הסיבה העיקרית להתחזקות הדולר לאחרונה נבעה משינוי הציפיות של המשקיעים האמריקאים. המשקיעים בארה"ב סברו עד לא מכבר כי תיתכן הורדה של הריבית בארה"ב אולם כעת אלו סוברים זו תיוותר ברמתה הנוכחית לפחות עד סוף השנה. פועל יוצא מכך הוא העלייה בתשואות של האג"ח הממשלתיות בארה"ב שגררה בעקבותיה את התחזקות הדולר מול מטבעות אחרים בעולם וגם מול השקל.