סקר הצמיחה של ה"וול סטריט ג'ורנל": הצמיחה הכלכלית בארה"ב צפויה להתאושש על חשבון עלייה באינפלציה

הצמיחה הכלכלית בארה"ב צפויה להתאושש בהמשך השנה, אך במקביל ייתכן שגם האינפלציה תרשום עלייה מחודשת. כך עולה מסקר הצמיחה של ה"וול סטריט ג'ורנל".



כלכלת ארה"ב נמצאת כעת במקום טוב יותר מאשר היתה לפני מספר חודשים. עם זאת, הסקר צופה סיכון מתגבר: הודות לשינויים לטווח ארוך באווירה הכלכלית העולמית ובארה"ב, אפילו צמיחה מתונה עלולה להוביל לתחיית האינפלציה.



עלייה אפשרית באינפלציה תפגע בצרכנים האמריקאים ותגרום לבנק הפדרלי לשמור על הריבית הגבוהה במשק.



"אנו קרובים להתאוששות אמיתית", אמר סטיבן סטנלי, כלכלן בכיר ב-RBS גרינוויץ' קפיטל. "אך כל קצב צמיחה נתון עשוי כיום להוות גורם אינפלציוני לעומת התקופה שלפני שישה חודשים".



60 הכלכלנים אשר לקחו חלק בסקר, שנערך באמצע יוני, העניקו תחזית חיובית ברובה עבור הכלכלה, אשר ספגה ירידות מתמשכות בהיקף השקעות היצרניות והחברות, ועדיין עומדת בפני משבר מעמיק בשוק הדיור.



בשילוב עם הוצאות הצרכנים שנשארו ברמה יציבה, דולר חלש המניע את מגזר היצוא האמריקאי ועלייה בייצור ובהשקעות, צופה הסקר כי התמ"ג (GDP) - מדד רחב של פעילות כלכלית המותאם לאינפלציה - יצמח בקצב שנתי של 2.6% במחצית השנייה של השנה ובקצב של 2.9% ב-2009.



זהו נתון נמוך בהשוואה לצמיחה של 3.3% ב-2006, אך גבוה יותר לעומת צמיחה של 0.7% שנרשמה ברבעון הראשון של 2007.



תחזית הכלכלנים היא כי קצב הצמיחה המתון ייצר כ-115 אלף משרות בממוצע בחודש בשנה הקרובה. נתון זה אינו מספיק על מנת לרסן את שיעור האבטלה שיעלה קלות בנובמבר ל-4.7% לעומת השיעור הנוכחי של 4.5%. שיעור האבטלה יהיה ללא שינוי עד יוני 2008.



הסקר קובע כי איום המיתון ירד מעט. ישנו סיכוי של 23% למיתון ב-12 החודשים הקרובים לעומת סיכוי של 27% לפני שישה חודשים.



משמעותה של תחזית הצמיחה עבור האינפלציה הפכה לנקודת מחלוקת משמעותית בין הכלכלנים. מספר גדל של כלכלנים מודאגים מכך שהמאבק באינפלציה עדיין לא הסתיים למרות נתונים מעודדים שהתפרסמו לאחרונה.



מדד הליבה של מדד המחירים לצרכן, בניכוי מחירי אנרגיה ומזון, עלה נכון למאי ב-1.9% בלבד לעומת התקופה המקבילה אשתקד. זהו מדד האינפלציה המועדף על הבנק הפדרלי.



אחד מתוך חמישה כלכלנים בסקר ראו בתחיית האינפלציה את הסיכון הגדול ביותר לכלכלה האמריקאית. כתוצאה מכך, הם צופים סיכוי קטן לכך שהבנק הפדרלי יוריד את הריבית מ-5.25% עד דצמבר.



הכלכלנים נוטים לקיצוץ ל-5% עד יוני 2008. לפני ששה חודשים, הימרו הכלכלנים כי הפד יקצץ את הריבית ל-4.75% עד דצמבר.



הכלכלנים מודאגים מהאינפלציה על רקע העלייה החדה במחירי המזון והאנרגיה במהלך תקופה כה ממושכת. בממוצע, צופים הכלכלנים כי מדד המחירים לצרכן - כולל מזון ואנרגיה - יעלה ב-3.1% בדצמבר 2007 לעומת התקופה המקבילה אשתקד. זו השנה החמישית ברציפות בה המדד הרחב של האינפלציה יעבור את מדד הליבה, המועדף על הפד.



עלויות המזון והאנרגיה הגבוהות, בשילוב עם עלייה בשכר, מוסיפות לחץ על היצרניות להעלאת מחיר התוצרת.



החברות מתקשות לפצות עצמן על העלויות הגבוהות באמצעות מיצוי תפוקה גדולה יותר מכל פועל ופועל. הצמיחה בפריון העבודה רשמה האטה בחודשים האחרונים, בחלקה, כיוון שהיצרניות המשיכו לגייס עובדים בקצב מהיר למרות ההאטה בכלכלה.



הכלכלנים צופים צמיחה בטווח הארוך בפריון העבודה, לא כולל את מגזר החקלאות, בקצב שנתי של 2.2%.



בתחום נפרד, בדומה למה שסברו לפני שישה חודשים, אחד מתוך שלושה כלכלנים רואה בהחרפת המשבר בשוק הדיור את הסיכון הגדול ביותר העומד בפני הכלכלה במהלך 12 החודשים הקרובים.