הבנקים אופטימיים: הפועלים - אין סיבה שעליות השערים יעצרו; לאומי - רמת המניות אינה מגלמת סיכון כמו ב-1994

סקירות חיוביות באשר למצבו של המשק הישראלי מגיעות היום משני הבנקים הגדולים: הפועלים ולאומי. בסקירה שהוציאו בבנק , כותב הכלכלן הראשי של הבנק, פרופ' ליאו ליידרמן, כי "אין סיבה שעליות השערים בשוק המניות לא תימשכנה, וזאת בשל נתוני הכלכלה המקומית, השיפור המתמשך בביצועי החברות ומכפיל הרווח הנקי של מדד ת"א 100 שעומד על 14.5-14 בלבד. ליידרמן אף מעריך כי הצמיחה תעלה ב-2008 ב-4.8% - תחזית גבוהה לעומת זו של בנק ישראל שעומדת על 4.1%. מקור ההפרש, לדעת בנק הפועלים, הוא השיפור בשוק העבודה שיביא לעלייה גבוהה יותר בצריכה הפרטית לעומת תחזית בנק ישראל. בבנק צופים צמיחה דומה לזו גם ב-2008.



הכלכלן הראשי של בנק , ד"ר גיל בפמן, עורך השוואה בין מצב הבורסה היום למצבה ב-1994 - תקופה בה הגיעו שערי המניות לשיא עד שהחלו לצנוח. בפמן מציין כי יחס מדד המניות לעומת התוצר הגיע בסוף 2006 לרמתו הגבוהה ביותר בעשור האחרון וברבעון הראשון של 2007 כבר הגיע לרמה גבוהה מרמתו ב-1994. ואולם, הוא מציין כי נתוני הרקע הנוכחיים במשק שונים מאשר לפני עשור, ולכן המדד הנוכחי אינו משקף את הסיכון ששר לפני 13 שנים.



בפמן מתייחס גם לנושא הריבית - נתון חשוב עבור שוק המניות שכן ריבית נמוכה פירושה שהציבור כנראה יחפש תשואות גבוהות יותר באפיקים אחרים ובראשן הבורסה. בפמן מציין כי הורדות הריבית מאז הרבעון האחרון של 2006 אינן מהוות הסבר בלעדי לעוצמת העליות המתמשכות במדדי המניות, וכי נראה שקיומה של אופטימיות רבה סביב המשק הישראלי ושינויים מבניים בשווקים הפיננסיים תרמו למגמה החיובית החזקה.



הריבית תעלה עד סוף 2007



בבנק לאומי צופים ראשית של מגמת העלאת ריבית עוד ב-2007 ותוהים האם תתקיים אותה "רוח גבית" שתרמה לעליות השערים ותאפשר עליות למרות העלאת הריבית. גם בבנק הפועלים צופים העלאת ריבית ומעריכים כי עד סוף 2007 היא תעמוד על 4%.



בבנק הפועלים מציינים כי הצמיחה הגלובלית ברבעון הראשון של 2007 והאינדיקטורים החודשיים אחריו היו טובים מההערכות המוקדמות ועל כן מתעתדת קרן המטבע הבינלאומי להעלות את תחזית הצמיחה ל-2007 ל-4.9%. ההעלאה נובעת בעיקר ממצבן של מדינות אירופה והשווקים המתעוררים. לעומתם, צפויה הקרן להקטין במקצת את תחזית הצמיחה לארה"ב אם כי היא מעריכה שתהיה האצה בפעילות במחצית השניה של השנה. בסך הכל מפגינים בהפועלים אופטימיות זהירה בנוגע למצבה של ארה"ב לאור הההרעה בשוק הנדל"ן ובשוק המשכנתאות ללווים מסוכנים.