חוגג על כוס קפה 5 שנים לפרידה מאנליסט: כך הפסיד קובי שמר רבע מיליארד שקל מעסקת אנליסט

מניות חברות ניהול הכספים להטו שלשום בעקבות השמועות על מו"מ שמנהל לב לבייב על רכישת השליטה בחברת אי.בי.אי ובחברת אנליסט - שתי חברות איכותיות ובעלות רקורד ארוך של ביצועים עודפים על תשואות השוק.



המו"מ על רכישת השליטה באי.בי.אי מתנהל חמש שנים לאחר עסקה אחרת שהתבצעה במניותיה של אנליסט. קובי שמר, אחד משלושת מייסדיה של אנליסט, מכר אז 3 מיליון מניות - 25% מהונה של אנליסט - לשני שותפיו, אהוד שילוני ושמואל לב, במחיר של 5.6 שקלים למניה ובתמורה כוללת של 16.8 מיליון שקל. מחיר העסקה היה נמוך ב-15% מההון העצמי של אנליסט, ושיקף את מצבו העגום של ענף ניהול הכספים בקיץ 2002.



מדד ת"א 25 נסחר אז ב-378 נקודות, לאחר ירידה של 15% מתחילת 2002. באותם ימים רחוקים איש ממנהלי הכספים לא העז לחלום על המציאות שיצרה ועדת בכר, ואם חלם - לא העז לספר את החלום אפילו לעצמו. אנליסט ניהלה אז 535 מיליון שקל בקרנות הנאמנות וסבלה, כמו חברות אחרות, מפדיונות בשל השפל בשוק ההון. קופות הגמל של החברה ניהלו אז 192 מיליון שקל.



מכירת המניות היתה סופו של תהליך הדרגתי, אך ברור, של התרחקות בין שמר לבין שותפיו, על רקע התמקדותו בהקמת אתר האינטרנט הפיננסי אנליסט און ליין. האתר, שהוקם ב-96', צרך השקעות בסכום מצטבר של 13 מיליון שקל עד ששילוני ולב מאסו בדימום, ובהסכמה הדדית פוצלה אנליסט און ליין מאנליסט, ושמר קיבל את השליטה בה ונותר עם מניות בחברת אנליסט.



יש להניח ששמר היה ער לכך שמחיר העסקה נמוך ושעיתוי חיסול האחזקות בחברת הברוקרים לא מוצלח. אבל הוא היה זקוק למזומנים כדי לממן את התרחבותה של רשת בתי הקפה ארקפה שאותה הקים עם בת זוגו, שרה שמר.



מאז חיזקה ארקפה את מעמדה כמותג מוכר ומוביל. אבל קשה להניח ששמר היה חוזר על העסקה שעשה ביולי 2002. שמונה חודשים לאחר ששמר נפרד מהשקעתו באנליסט, מונה בנימין נתניהו לשר האוצר בממשלת שרון, בעקבות כהונתו הקטסטרופלית של סילבן שלום. נתניהו החל לאזן את התקציב, והניע את מהלכי הרפורמות שמתדלקים את צמיחת המשק עד היום. הבורסה החלה אז במסע עליות שלא פסק עד היום, כשהיא כובשת שיא אחר שיא.



כמעט חמש שנים לאחר העסקה האומללה ההיא מדד המעו"ף משייט ברמה של 1,141 נקודות, ב-200% יותר מרמתו בשעת ביצוע העסקה. אנליסט מנהלת, נכון לאמצע מאי 2007, קרנות נאמנות בהיקף של 4.4 מיליארד שקל - פי 8 מהסכום שניהלה כששמר נעל מאחוריו את הדלת, וקופות הגמל מנהלות 4.2 מיליארד שקל, כלומר פי 21.6.







אנליסט סיימה את הרבעון הראשון של 2007 ברווח של 25.5 מיליון שקל, לאחר שרשמה רווח של 61 מיליון שקל ב-2006. הכנסותיה מניהול קרנות נאמנות, תיקי השקעות וקופות גמל הגיעו ל-144 מיליון שקל ב-2006, לעומת 23 מיליון שקל ב-2002, שנתו האחרונה של שמר בחברה. מניית אנליסט מספרת את סיפורה של העסקה. אנליסט נסחרת כיום במחיר של 75.22 שקל, לאחר שהחברה חילקה 15.4 שקל למניה כדיווידנד מתחילת 2003, כך שההפסד המצטבר של שמר על העסקה מגיע לסכום של 255 מיליון שקל.



שמר לא היה היחיד שמימש במחיר נמוך את מניית אנליסט. חברת ניהול קרנות הנאמנות פסגות שהיתה אז בשליטת בנק לאומי, מכרה 815 אלף מניות אנליסט במחיר ממוצע של 4.85 שקלים בין דצמבר 2002 לאפריל 2003, כך שההפסד שלה ממכירת חבילת מניות זו מוערך ב-70 מיליון שקל. לזכותה של פסגות ייאמר שמאז תוקנה הטעות, וכיום מחזיקה קבוצת פסגות ב-8.1% ממניותיה של אנליסט וב-9.4% ממניותיה של אי.בי.אי.