יו"ר הבנק הפדרלי: מצב ההערכות בשוק לגבי האינפלציה משפיע באופן משמעותי על האינפלציה הממשית

יו"ר הבנק הפדרלי (הפד) בן ברננקי, אומר כי "ללא ספק, מצב ההערכות בשוק לגבי האינפלציה משפיע באופן משמעותי על האינפלציה הממשית ועל יכולת הבנק הפדרלי להשיג יציבות מחירים". כך אמר ברננקי בנאומו בפני כנס של הוועדה הארצית למחקר כלכלי (NBER).



אם משקיעים, צרכנים וחברות מרגישים בטוחים כי הפד ישמור על המחירים יציבים, רמז ברננקי, הם ייטו פחות לפעול בדרכים אשר יחמירו את האינפלציה. ברננקי אמר כי במצב כזה, קבוצות אלו ידאגו פחות מהאפשרות שהאינפלציה תכרסם בהשקעות ובמשכורות, וירגישו טוב יותר לגבי תכנון פיננסי לטווח ארוך.



"הניסיון מלמד כי אינפלציה גבוהה ומתמשכת חותרת תחת האמון הציבורי בכלכלה ובניהול המדינות הכלכלית באופן כללי", אמר ברננקי. לדבריו, תרחיש מסוג זה נושא בחובו "פוטנציאל להשפעה מנוגדת על לקיחת סיכונים, השקעות ופעילות יצרניות אחרות הרגישות להערכות הציבור לגבי היציבות הכלכלית העתידית".



בהערותיו, לא אמר ברננקי שום דבר מדויק על המסלול העתידי של הריבית בארה"ב. הבנק הפדרלי השאיר את הריבית ללא שינוי ב-5.25% מעל לשנה. לפני כן, הפד העלה את הריבית במהלך שנתיים על מנת לרסן את האינפלציה. תקופה זו סימנה את התקופה הארוכה ביותר של העלאות ריבית בהיסטוריית הבנק.



ברננקי לא התייחס גם למצב האינפלציה הנוכחי. עם זאת, ב-28 ביוני, עם סיום הכינוס האחרון של הפד, ברננקי ועמיתיו ציינו כי למרות שלא נראה שיפור באינפלציה באחרונה, הם עדיין לא מוכנים להודות בתבוסה במאבק נגד האינפלציה.



באותו מעמד, ציין הפד כי הקריאות של מדד הליבה של מדד המחירים לצרכן - שאינו כולל מחירי מזון ואנרגיה - השתפרו "בצורה מתונה בחודשים האחרונים". עם זאת, הוסיף הפד: "עדיין לא היינו עדים להתמתנות מתמשכת בלחצי האינפלציה". קובעי המדיניות בפד המשיכו לזהות את הסיכון הגדול לכלכלה בכך שהאינפלציה לא תרד כמצופה.



למרות זאת, מרבית האנליסטים מאמינים כי הפד ישאיר את הריבית ללא שינוי עד לסוף השנה.



הערותיו של ברננקי נגעו באתגרים של הערכת הציפיות לאינפלציה מצד הציבור והמשקיעים. "הבנה עמוקה יותר של הגורמים וההשפעות של ציפיות הציבור מהאינפלציה עשויה להביא לתוצאות מעשיות משמעותיות", אמר ברננקי והוסיף כי מחקר נוסף בנושא יהיה מבורך.



"אם הציבור חווה פרק זמן של אינפלציה הגבוהה מהערכותיו לטווח הארוך, אך לא משנה את ההערכות לטווח הארוך כתוצאה מכך, אזי הערכות האינפלציה מעוגנות בצורה חזקה", אמר ברננקי, והוסיף כי
"אם, מצד שני, הציבור מגיב לתקופה קצרת טווח של אינפלציה גבוהה מהמצופה על ידי העלאה משמעותית של הציפיות לטווח הארוך, אזי ציפיות הציבור אינן מעוגנות כיאות".



במהלך השנים, הפד הצליח בשמירת האינפלציה ברמה יציבה. מדיניות זו עזרה לכלכלת המדינה להיות פחות רגישה ומושפעת מתנודתיות במחירים, כגון קפיצה גדולה במחירי הנפט, אמר ברננקי.