פועלים: "המגמה החיובית בשוק טרם אמרה את המילה האחרונה"; לאומי: "המסחר בחודשי הקיץ יתנהל ללא מגמה ברורה"

"הרוח החיובית בשוק המניות טרם אמרה את המילה האחרונה", כותבים כלכלני בנק הפועלים בסקירה השבועית של שווקי ההון.



לדבריהם, לאחר רצף עליות כה ארוך, בו עלו המדדים הכבדים בכ-50% בתוך פחות משנה, טבעי כי תבוא תקופה של מימושים ודשדוש במקום, אבל הם סבורים סבורים כי לאחר תקופה זו תחזור המגמה העולה לשוק המניות, כשהנתונים הכלכליים (נתוני המקרו והצמיחה ברווחי החברות) מצדיקים זאת וכך גם רמות המכפילים הסבירות והתפישה החיובית של המשקיעים הזרים את השוק.



בבנק אמנם לוקחים בחשבון את האיומים שיכולים להתפתח מכוון הכלכלה הגלובלית (בעיקר ארה"ב), או התפתחויות שליליות משמעותיות בזירה הביטחונית האיזורית, אבל בעיניהם, "בשקלול הסיכון/סיכוי, הכף נוטה להערכתנו לצד החיובי".



בשורה התחתונה, מעריכים בפועלים כי בטווח הבינוני והארוך המגמה החיובית תימשך וזאת, גם אם נראה מדי פעם תקופות קצרות של מימושים, כפי שראינו לאחרונה.



שלא ככלכלני פועלים, הרי שבבנק לאומי פחות אופטימים לגבי השוק ומתרכזים דווקא בתנודתיות העולה שלו: "להערכתנו, רמת הסיכון הגלומה בהשקעה בשוק המניות המקומי עודנה גבוהה ובטווח הקצר יתאפיין המסחר בו בתנודתיות רבה יותר וכיוונו יושפע בעיקר ממגמת המסחר מעבר לים", הם כותבים ומוסיפים, כי "בשל חופשת הקיץ, צפויים מחזורי המסחר בחודשים הקרובים להיות נמוכים מן הרגיל ובהתאם צפוי המסחר להתנהל ללא מגמה ברורה".



באשר לשוק האג"ח, סבורים בפועלים כי בשל העובדה שעקום המק"מ מגלם תחזיות לסביבת ריבית עולה - הם ממשיכים לראות בהשקעה במק"מ כהשקעה חיובית. הציפיות לריבית עולה ביחד עם התרחבות תוספות התשואה של הגילונים מעל המק"מים לרמה של 0.1% מביאים אותם להערכה חיובית גם בהשקעה בגילונים. בכל הנוגע לשחרים, הם ממליצים על השקעה במח"מ הקצר והמתנה להתייצבות התשואות טרם ההשקעה במח"מ הארוך יותר.



באפיק הצמוד, ממליצים בבנק על אג"ח קונצרני בדרוג גבוה בעלות מח"מ קצר ובשל העובדה שהאינפלציה הגלומה באיגרות החוב הצמודות במח"מ הקצר נותרה גבוהה - הם סבורים כי האטרקטיוויות של הצמודים הקצרים הממשלתיים פחתה.



כלכלני הבנק ממליצים גם לגוון את הרכיב הצמוד באג"ח קונצרניות בדרוג גבוה במח"מ בינוני בתוספות מעל 0.8% וממליצים על השקעת רכיב קטן בלבד באג"ח צמודים ארוכים, וזאת בשל רמת הסיכון הגבוהה ולמרות הערכתם החיובית לגבי אפיק זה.



בבנק לאומי מעדיפים את האפיק הצמוד על פני האפיק השקלי וזאת בשל פערי התשואות בין איגרות החוב השקליות לאלו הצמודות למדד המשקפות שיעורים שלהערכתם נמוכים מרמת האינפלציה הצפויה בפועל.

כמו בבנק הפועלים, גם הם סבורים כי ההשקעה באפיק הצמוד לטווח קצר עד בינוני היא מעניינת וגם באפיק השקלי קיימת לדעתם עדיפות ברורה להשקעה באיגרות חוב בעלות טווח קצר לפדיון. כמו כן, הם מציעים לגוון את ההשקעה באפיק זה באמצעות א,גרות חוב בעלות ריבית משתנה לנוכח התחזקות הצפי להעלאת הריבית לקראת סוף השנה.