משרדי עורכי דין באוסטרליה ובבריטניה יוצאים להנפקה לציבור

סלייטר אנד גורדון האוסטרלית הפכה לפני כמה שבועות לחברת עורכי הדין הראשונה בעולם שהונפקה בבורסה. החברה, שמעסיקה 140 עורכי דין, גייסה 35 מיליון דולר אוסטרלי (29 מיליון דולר) בהנפקתה הראשונית ב-21 במאי.



המהלך עורר ויכוחים עזים במשרדים ברחבי העולם. עורכי הדין בבריטניה עשויים להצטרף בקרוב לעורכי הדין האוסטרלים, כאשר יאושר חוק המתיר את הנפקת החברות. עורכי הדין האמריקאים נוהגים בזהירות רבה יותר, ובינתיים הם בוחנים את המתרחש במדינות אלה ומנסים להבין אם ההנפקה מועילה לפירמות.



חברות עורכי הדין, שזקוקות להון כדי לממן את התרחבותן ואת ניהול התיקים, משתמשות בהנפקות הציבוריות באותו האופן שבו השתמשו בעבר בהון הפרטי של השותפים - מהלך דומה לזה שהתרחש בתחום בנקי ההשקעות.



לדברי ראלף בקסטר, מנכ"ל חברת אוריק, הרינגטון וסאטקלייף מסן פרנסיסקו, "הנפקת הפירמות הבריטיות תעניק להן יתרון". הוא הוסיף כי "אם החוקים ישתנו, אנחנו נשקול ברצינות את האפשרות".



אך לעומת בקסטר הנלהב, עורכי דין רבים בארה"ב טוענים שמוקדם מדי לשקול מהלך כזה לפני שאחת מהפירמות הגדולות בעולם תפרסם תוכנית דומה. "מתוך רשימת עשרת הדברים שהכי מדאיגים אותי, דאגה זו לא נמצאת אפילו במקום ה-100", אמר ה. רודג'ין כהן, יו"ר סאליבן וקרומוול מניו יורק - חברת הייעוץ המשפטי הגדולה בעולם בתחום המיזוגים והרכישות.



צ'ארלס גייסט, מחבר הספר "100 שנות וול סטריט", מאמין כי גישה זו עתידה להשתנות. "גם הבנקים היססו בנוגע להנפקה ציבורית", הוא מזכיר, "ולקח להם לא מעט זמן לעשות זאת. חברות עוה"ד יונפקו מאותן הסיבות שהנחו את הבנקים: מספר העסקות גדל ויש צורך בהון גדול יותר מזה שהשותפים יכולים לממן".



קונפליקט בין הלקוחות לבין בעלי המניות



הפירמות הבריטיות עשויות לקבל אישור להנפקה עד 2010 בעקבות חוק השירותים המשפטיים, סיפר ג'רמי בלק, שותף בחברת דלויט אנד טוש בלונדון. לדבריו, "החברות די מעוניינות בכך. יש כמה חברות שכבר בוחנות את הסוגיות האלה ברצינות". עורכי הדין האמריקאים צריכים להתמודד בדרך להנפקה עם משוכות גבוהות, בהן החוקים במדינות ארה"ב השונות וכללי האתיקה של איגודי עוה"ד בארה"ב.



מכירת מניות עלולה לגרום לעורכי הדין להעדיף את בעלי המניות על פני לקוחותיהם, וכך ליצור קונפליקט בין יחסי העו"ד-לקוח לבין חוקי ה-SEC. "זה קונפליקט בסיסי, שנוצר אשר אנשים שאינם עורכי דין שולטים בחברת עורכי דין", אמר סטיבן קריין, יו"ר ועדת האתיקה של לשכת עוה"ד האמריקאית. "יש עניין מועט מאוד בשינוי החוקים".



חברה אוסטרלית נוספת, אינטגרייטד ליגל הולדינגס, מתכננת לבצע הנפקה דומה בתוך כמה שבועות. לדברי ברט דיוויס, שותף בפירמה, החברה קיבלה 89 פניות מחברות עו"ד שונות בנוגע למיזוגים אפשריים. "אני מופתע מכך שארה"ב נמצאת כה רחוק מאחור", אמר דיוויס, והוסיף כי "חברות עוה"ד הבריטיות צפויות ללכת בדרכן של החברות האוסטרליות".



על פירמות עוה"ד הקטנות בבריטניה, שנקראות גם חברות High Street, יופעל לחץ להתמזג ולמכור מניות בעקבות אישור חוק השירותים המשפטיים - שיתיר לבנקים ולסופרמרקטים לשווק שירותים משפטיים. "פתאום תופיע הרבה מאוד תחרות חדשה, וכדי לשרוד הן יהיו חייבות להתמזג", צפה בלק מדלויט אנד טוש. כהן מסאליבן אנד קרומוול טוען שעל חברות עוה"ד לא יופעל אותו הלחץ שהופעל על בנקי ההשקעות: "הם היו בסיטואציה שונה. אנחנו לא זקוקים להון, אלא גדלים בקצב קבוע, ועל כן לא זקוקים לגיוסים".



עם זאת, כאשר חברות עוה"ד מקימות משרדים חדשים הן נאלצות להעסיק עורכי דין חדשים. משכורתם של אלה בשנתם הראשונה נסקה מרמה של 100 אלף דולר בשנה ב-99' ל-160 אלף דולר היום. בנוסף מעריכים במשרדים שהאפשרות להציע לעובדים מניות או אופציות בחברה עשויה לעזור למשוך כישרונות חדשים.