"עד סוף השנה פישר יעלה את הריבית"

"למרות שקצב האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עדיין נותר נמוך (ירד ב-0.7% בתקופה זו - ט.ל.), הרי שבחודשים הבאים נתחיל לראות עלייה באינפלציה כך שהגיע הזמן לעצב מחדש את המדיניות המוניטרית האנליסט סרחאן סביק המסקר את ישראל מטעם בית ההשקעות מורגן סטנלי.

"הסיבה לכך היא שעם היחלשות השקל, רואים את הגורמים הכלכליים האמיתיים הולכים ומשפיעים יותר ויותר על האינפלציה. הכלכלה הישראלית נמצאת כבר היום במסלול צמיחה מהיר שגורר גם עלייה בביקושים המקומיים לסחורות ושירותים", הוסיף.

אתמול בערב נודע כי מדד המחירים לצרכן עלה בשיעור חד של 0.7% וזאת לעומת תחזית של עד 0.5. בסיכום ששת החודשים הראשונים של 2007, הסתכמה האינפלציה ב-1%, ובסיכום 12 החודשים האחרונים (מיוני 2006 עד ליוני 2007) ירד המדד ב-0.7%.

כבר תקופה ארוכה שסביק כותב כי בישראל קיימת אינפלציה אולם היא מוסווית בשל ירידת שער הדולר. בבנק ישראל נוקטים בחודשים האחרונים במדיניות של הורדת ריבית במטרה לחזק את הדולר ובכך לייצר אינפלציה. לנקודה זו בדיוק מתייחס סביק כשהוא מציין כי "הקשר שבין מדיניות קביעת הריבית לשער החליפין, מותיר מרווח קטן בלבד שמהווה כרית ביטחון נגד תנודתיות".

לדעת סביק, הריבית הנוכחית (3.5%) נמוכה מדי והוא מציין כי "למרות שלבנק ישראל יש עדיין חלון זמן להותיר את הריבית על 3.5%, הוא יחל לשנות את המדיניות המוניטרית כבר השנה". בכך סבור סביק כי בנק ישראל יעלה את הריבית עוד השנה.

"יש מי שטוען שהירידה בשער החליפין היא תוצאה של הורדות הריבית אולם אנו סבורים כי מדובר באסטרטגיה מסוכנת שעשויה להביא לתוצאות בלתי מכוונות. אחרי הכל, המטרה העליונה של מדיניות מוניטרית היא לשמור על היציבות ולא רק "לפגוע" ביעד האינפלציה" כותבים במורגן וסבורים כי השקל מתומחר כעת בחסר לעומת שערו ההוגן.