מורגן סטנלי: מדד המחירים ימשיך לעלות ויסתכם ב-2.5% עד סוף 2007; בנק ישראל יעלה את הריבית בחודשים הקרובים

כך משתנים הדברים במהירות במשק הישראלי: רק לפני חודשיים עוד היו מודאגים בבנק ישראל מרמתה הנמוכה של האינפלציה וחזו כי יעמדו ביעד של 3%-1% רק באמצע 2008. חודש לאחר מכן כבר הודיעו כי יעמדו במטרה כבר עד סוף 2007.



האנליסט סרחאן סביק, המסקר את ישראל מטעם בנק ההשקעות מורגן סטנלי, כותב כבר זמן רב כי בישראל אינפלציה מוסווית. והנה, סביק כותב הבוקר כי "לאחר גל של אינפלציה שלילית, מדד המחירים לצרכן ימשיך לעלות עד סוף השנה והתחזיות שלנו הן לאינפלציה של 2.5% עד סוף 2007, "גם אם שער החליפין יתייצב ברמה של 4.10 שקלים".



סביק כותב כי כוחו של השקל היה הגורם היחיד מאחורי הדיפלציה (אינפלציה שלילית) והיחלשותו בתקופה האחרונה גרמה לקפיצה מיידית, אם כי לא מפתיעה, במדד המחירים לצרכן. "זו הסיבה שכתבנו כי בישראל קיימת אינפלציה מוסווית", כותב סביק.



המשמעות המיידית של אינפלציה גבוהה היא עלייה אפשרית בריבית - אירוע שמכביד על הבורסה שאוהבת רמות ריבית נמוכות שדוחפות את הציבור לחפש תשואות טובות יותר מהריבית הנמוכה בבנק. ואכן, גם סביק כותב כי "כל האינדיקטורים, מקומיים ובינלאומיים, קוראים לריסון מוניטרי (כלומר העלאת ריבית - ט.ל)".



הערכתו של סביק היא ש"בנק ישראל צריך, (וככל הנראה גם יפעל) כדי להעלות את הריבית במשק בחודשים הקרובים, מהלך שיחזק את השקל ויסייע לכלכלה להישאר ב"נקודה המתוקה" של אינפלציה נמוכה - צמיחה גבוהה".



המקור לעליית המחירים במשק, להערכת סביק, הוא העלייה בביקושים המקומיים, "אין שום סימן להאטה בביקוש המקומי הודות לשיפור בשוק העבודה ותחושת העושר שנוצרה מעלייה במחיר הנכסים, וכמובן הריבית הנמוכה שפירושה מחיר נמוך לכסף", הוא כותב.