ויליאם בלייר על דלק USA: רכישת 28% מבית הזיקוק בארקנסו יוצרת קו אספקה אלטרנטיווי במקרה של סופות הוריקן

רכישת האחזקה של 28% של בליון אויל תמורת כ-125 מיליון דולר, בעסקה משולבת שמחציתה במניות ומחציתה במזומן, נעשתה במחיר אטרקטיווי המשקף מכפיל EBITDA (רווח נקי המנטרל פחת והפחתות חד פעמיות)של 4.6, או מזווית אחרת - משקף מחיר של 5,800 דולר לחבית תחת הנחת תפוקה של 75 אלף חביות ביום. הרכישה יוצרת סינרגיה גיאוגרפית ותפעולית ותספק לדלק קו אספקה אלטרנטיווי במקרה של סופת הוריקן כמו קתרינה. כך מציינים האנליסטים מרק מילר, דניאל הופקין ואריק ולניה מבית ההשקעות ויליאם בלייר.



ליון אויל מפעילה בית זיקוק בארקנסו ומחזיקה גם שלושה צינורות להולכת נפט גולמי ושני מסופים לשיווק דלק בממפיס ובנאשוויל שבטנסי.



בית הזיקוק ליון אויל מייצר ביום 75 אלף חביות של בנזין, סולר וגז פחמימני מעובה (גפ"מ). ליון אויל נשלטת בידי חברת האנרגיה Ergon, מג'קסון שבמיסיסיפי.



בנוסף מציינים בבלייר כי דלק US יוצרת מסה קריטית בפעילותה בעקבות הרכישה, מה שיאפשר לה קבלת תנאים נוחים יותר במו"מ עם ספקים.



"המסופים לשיווק דלק בטנסי ובממפיס, בתוספת 188 חנויות הנוחות של דלק באזור המערבי, מאפשרים סינרגיה בין הפעילויות של שתי החברות", ציינו בבלייר.



האנליסטים מעריכים כי תחת הנחה שמרנית תתורגם הרכישה של ליון לגידול של 30 סנט ברווח למניה בשנת 2008, אולם יחד עם זאת, הם נשארים זהירים בעקבות מידע מוגבל שהתקבל מהחברה ובינתיים הם לא מעלים את תחזית הרווח למניה.



לדעתם דלק ממוצבת היטב בשוק ובעלת מאזן חזק ותזרים מזומנים איתן שיאפשר לה להרחיב את מדיניות המיזוגים והרכישות שלה - שיביא בעקבותיו הצפת ערך לשווי החברה.



בבלייר מותירים לדלק US המלצה של תשואת יתר. מניית דלק US זינקה כ-80% מתחילת השנה למחיר של 29.7 דולר המשקף לה שווי של 1.5 מיליארד דולר.