השבועות חולפים והבנקים אינם משנים דעה: הפועלים: המגמה החיובית תימשך; לאומי: רמת הסיכון בשוק המניות גבוהה

כבר מספר שבועות שסקירות סוף השבוע של שני הבנקים הגדולים מייצגות דעות שונות: בעוד שבבנק הפועלים צופים שוב ושוב מהלכים חיוביים בשוק המניות, הרי שבבנק לאומי ממשיכים להזהיר כי רמת המחירים בשוק גבוהה וכותבים שוב ושוב כי כיוון המסחר אינו ברור והפך למסוכן. לפי שעה, ממשיכים המדדים לעלות כך שמי שהלך עם הפועלים - לפחות בשבועות האחרונים - הרוויח.



התמונה הזו נשמרת גם בסקירה הנוכחית: בבנק הפועלים מעריכים כי "המגמה בטווחים הבינוני והארוך ממשיכה להיות חיובית, לאור הפרמטרים הכלכליים החיוביים של המשק המקומי. השיפור המאקרו כלכלי נמשך, רמות המכפילים סבירות, צמיחת החברות נמשכת לצד המשך התייעלותן, והסקירות החיוביות מצד בתי ההשקעות הזרים נמשכות".



בבנק הפועלים סבורים כי דו"חות החברות שיפורסמו במהלך השבועות הקרובים ישקפו את המשך השיפור העסקי והמאקרו כלכלי. במובן זה, השפעות שליליות על מניות יוצרות הזדמנויות קניה בשוק המקומי, כשהצורך בסלקציה קפדנית הוא בעל חשיבות מרובה. האיומים שיכולים להתפתח הם מכיוון הכלכלה הגלובלית (דוגמת מחיר הנפט), או התפתחויות שליליות משמעותיות בזירה הגיאו-פוליטית. בשקלול הסיכון/סיכוי, הכף נוטה להערכת פועלים לצד החיובי. בבנק מציינים כי תחזיות משרד האוצר ובנק ישראל לצמיחת המשק ב-2008 אומנם הונמכו במעט לאחרונה, אך עדיין תומכות בהערכות לצמיחה בקצב טוב למשק המקומי.



בשורה התחתונה, סבורים בבנק כי המגמה החיובית הצפויה בטווח הבינוני-ארוך מצדיקה את המשך שמירת החשיפה המנייתית תוך ביצוע סלקציה קפדנית בין המניות ושימוש בהגנות המקובלות: פיזור גלובלי, פקודות הגנה ושימוש באופציות מעו"ף כהגנה מפני ירידות.



נאמנים לדעתם בשבועות האחרונים, כותבים בבנק לאומי כי רמת הסיכון הגלומה בהשקעה בשוק המניות המקומי עודנה גבוהה ובטווח הקצר יתאפיין המסחר בו בתנודתיות רבה יותר וכיוונו יושפע בעיקר ממגמת המסחר מעבר לים. בבנק לאומי כותבים כי בשל חופשת הקיץ, צפויים מחזורי המסחר בחודשים הקרובים להיות נמוכים מן הרגיל ובהתאם, צפוי המסחר להתנהל ללא מגמה ברורה.



כתמיד, מזכירים בלאומי "כי על רקע רמות המחירים שעדיין גבוהות יחסית עולה חשיבותה של הסלקטיביות בבחירת המניות להשקעה (stock picking)". אולם, שוב כתמיד, נמנעים בלאומי מלציין אילו מניות הן הראויות ביותר להשקעה. גם העצה השנייה של לאומי היא בבחינת מנטרה שגורה היטב: "על רקע רמות המחירים ורמת הסיכון הגלומה בהשקעה בשוק המקומי, ראוי לבחון פיזור הסיכון גם באמצעות הגדלת החשיפה לשווקים הבינלאומיים (בשילוב עם הגנות מטבע מתאימות)".



ושוב, בלאומי לא טורחים לציין מי הם השווקים הבינלאומיים הראויים להשקעה וכמה אחוזים מההרכב המנייתי יש להשקיע בהם.



גם בשוק הסולידי ממשיכים הבנקים בשמירה על ההמלצות: הפועלים פונה למשקי הבית ומציע ללכת על מק"מ בעוד שלאומי נותר עם המלצה על אחזקה באגרות חוב לטווח קצר-בינוני.