הבורסה הטורקית פורחת: מדד ISE 100 עלה ב-31% השנה; המשקיעים מעריכים כי זו רק ההתחלה

המניות הטורקיות, הזולות ממניות בשוקי האיחוד האירופי, מושכות משקיעים המאמינים כי העלייה השנה היא רק ההתחלה. בטורקיה מתקיימות היום הבחירות הפרלמנטריות. הסקרים צופים ניצחון לראש הממשלה, רג'פ טייפ ארדואן, שמכר חברות ממשלתיות וצימצם את הגירעון בתקציב.



טורקיה, בעלת אוכלוסייה של 72 מיליון נפשות, רשמה צמיחה כלכלית ב-21 הרבעונים האחרונים. האינפלציה במדינה בקרבת שפל של חמש שנים. מדד ISE 100 בבורסת המניות עלה ב-31% השנה, וקבע שיא בשבוע שעבר על רקע דו"חות חיוביים של מספר חברות. מניות החברות במדד נסחרות במכפיל רווח ממוצע של 12.33, לפי נתוני בלומברג.



"יש פוטנציאל לצמיחה של פי ארבע בשווי שוק המניות", אומר פטריק למנס מ-ABN-אמרו אסט מנג'מנט באמסטרדם. "הערכות השווי זולות ביותר, ויש צמיחה עצומה".



מדד ISE-100 זינק כמעט פי חמש מאז סוף 2002. אך המניות הטורקיות עדיין זולות יותר לעומת כ-25 מבין 27 השוקים באיחוד האירופי (אין נתונים לגבי מלטה וסלובקיה).



"התמונה הכללית כלל לא רעה", אומר ירי לנגל מאינווסטיצ'ני ספולקנוסט צ'סקה ספוריטלני בפראג. הוא משקיע 25% מתיק המניות שלו בטורקיה. "היא נותרה השוק המועדף עלינו. אנחנו מעניקים לה משקל יתר".



לנגל צופה כי משקיעים מסוימים ימכרו מניות לאחר הבחירות על מנת להרוויח מהעליות קצרות הטווח, והוא מוכר מניות של בנקים בינוניים על מנת "להבטיח רווחים".



המניות בטורקיה לא חסינות בפני נפילות. הן נמנו עם הנפגעות מצניחת שוקי המניות בשוקים המתעוררים בשנה שעברה, וצנחו ב-28% במאי וביוני 2006. זאת מכיוון שהערכות להעלאות ריבית בארה"ב ובאירופה הבריחו משקיעים מנכסים מסוכנים יותר.



טורקיה נותרה פגיעה בשל הגירעון הגדול במאזן החשבון השוטף שלה, לדברי מתיאס סילר מברינג אינווסטמנט סרוויס בלונדון. הגירעון התרחב לשיא של 31.3 מיליארד דולר בשנה שעברה, ונותר כמעט ללא שינוי ב-2007. העלייה במחירי האנרגיה נותרה אחת הסיבות העיקריות לגירעון, כיוון שטורקיה מייבאת את מרבית הנפט והגז שלה.



"משמעותה של צמיחה עולמית היא במחירי סחורות גבוהים יותר. הדבר עשוי להחזיר למוקד תשומת הלב את בעיית מאזן התשלומים של טורקיה בהמשך", לדברי סילר. "על השוק לחשוש".



מדד ISE-100 נחלש ב-7.1% ב-30 באפריל וב-1 במאי, על רקע קרע בין הממשל לכוחות הצבא. הצבא החילוני, שאילץ ארבע ממשלות לפרוש מאז 1960, מנע את בחירתו של המועמד האסלאמי של ארדואן לנשיאות, שר החוץ עבדוללה גול.



מאות אלפי אנשים הפגינו בערי טורקיה נגד מועמדותו של גול, וארדואן נאלץ להקדים את הבחירות מנובמבר ליולי.



בכל זאת, המליץ קרדי סוויס על מניות טורקיות ב-3 ביולי. הבנק השווייצי העלה את דירוג מניות טורקיה איס בנקאסי, הגדול שבבנקים הטורקים, על רקע הערכות לבחירות שקטות, צמיחה כלכלית ושיעורי ריבית נמוכים.



כלכלתה של טורקיה, המוערכת ב-400 מיליארד דולר, צמחה בקצב ממוצע של 7% בשנה בחמש השנים האחרונות. הבנק המרכזי אמר ב-12 ביולי כי הוא שוקל להוריד את הריבית ברבעון הרביעי, לאחר שהעלאה לשיעור של 17.5% בשנה שעברה סייעה להאטה באינפלציה.



גרנטי, אחד מהבנקים שאינם ממשלתיים הגדולים בטורקיה, דיווח באפריל על עלייה של 50% ברווח הנקי ברבעון הראשון, לעומת הרבעון המקביל בשנה שעברה. העלייה באה על רקע קצב כפול מהממוצע של צמיחה בהלוואות. מניות הבנק, שעדיין נסחרות במכפיל רווח של 9.29, טיפסו ב-74% השנה.



ארגלי דמיר אנד ג'ליק פבריקאלרי, יצרנית הפלדה הגדולה בטורקיה, דיווחה ב-12 ביוני על עלייה פי חמש ברווח הרבעוני, על רקע עליית מחירי הפלדה. מניות ארדמיר, כינויה המקוצר של החברה, זינקו ב-83% השנה, ונסחרות במכפיל רווח של 12.4.