אחת המוסכמות בניהול סיכונים היא שיש לפזר השקעות על פני הגלובוס. אפשר לספק את דרישת הפיזור הגיאוגרפי בדרך פשוטה: באמצעות השקעה בכמה תעודות סל. לדוגמה, תעודת ה-SPY שעוקבת אחר 500 החברות הגדולות בארה"ב ותעודת סל שעוקבת אחר מדד MSCI לשווקים בעולם, לא כולל ארה"ב (סימול CWI).
ואולם הערך המוסף של מנהל השקעות מוצלח מתבטא בבחירה נקודתית יותר של מדינות להשקעה - מדינות שמצויות בשלב כלכלי חיובי, שההשקעה בהן תוכל להשיג תשואה גבוהה יותר מהמדד העולמי. במחלקת המחקר של בית ההשקעות CIBC בחרו במדינות שכדאי "לחזק" בתיק.
שוודיה
שלושה דברים מגבירים את האטרקטיוויות של ההשקעה בשוודיה. הבחירות שהתקיימו בספטמבר 2006 - שבהן זכתה מפלגת המרכז-ימין - הבהירו כי אוכלוסיית שוודיה לא מעוניינת במדיניות הרווחה שהיתה בה עד כה. בקנה יושבות כעת רפורמות פיסקליות משמעותיות, קיצוץ במסים וקיצוץ חד בדמי האבטלה ובדמי המחלה.
השקעה בשוודיה יכולה להיעשות באמצעות תעודות סל שעוקבות אחרי השוק השוודי. בין תעודות הסל ניתן למצוא את Ishare MSCI Sweden שנסחרת בארה"ב (סימול EWD), ותעודת סל שנסחרת בשוודיה (סימול לדוגמה: XACTIOMX SS).
קנדה
באחרונה שומעים יותר ויותר על קנדה כמדינה אטרקטיווית להשקעה, בין השאר בגלל היותה מדינה מרובת משאבים. זוהי מדינה מפותחת עם נתונים כלכליים טובים ומשקל יתר לחומרי גלם ואנרגיה.
בין הגורמים שתומכים בהשקעה בקנדה: התחזקות צפויה של המטבע הקנדי, שוק עבודה חזק, גל מיזוגים ורכישות והמשך רווחיות גבוהה של החברות, במיוחד בתחום חומרי הגלם והאנרגיה.
השקעה בשוק הקנדי יכולה להיעשות באמצעות תעודת סל של MSCI (סימול EWC) או תעודת סל שנסחרת בקנדה (סימול לדוגמה: XIU CN). גם חברת קסם השיקה בשבוע שעבר תעודת סל על השוק הקנדי שנסחרת בבורסה של תל אביב.
צרפת
כמו בשוודיה, גם בצרפת יכול המהפך השלטוני להיות טריגר חיובי. כלכלת צרפת פיגרה אחר הכלכלות האירופיות המפותחות מכיוון, שעדיין לא יישמה את הרפורמות הנדרשות בכלכלתה. בחירתו של ניקולא סרקוזי לנשיא מהווה אירוע חשוב וחיובי ברמה הכלכלית לאור תוכניותיו לבצע רפורמות מהותיות בכלכלה.
השקעה בצרפת יכולה להיעשות באמצעות תעודת סל של MSCI שנסחרת בארה"ב (סימול EWQ) או תעודה שנסחרת בצרפת (סימול לדוגמה: CAC FP).
גרמניה
גרמניה נהנית באופן מובהק מהצמיחה הגלובלית, הן בתוך אירופה והן בקשרי מסחר עם מדינות מתפתחות. גרמניה מהווה את הסמן הימני בין מדינות אירופה המפותחות במחויבות הממשלה לביצוע רפורמות מבניות, והדבר בא לידי ביטוי בכלכלתה. יש בה שוק עבודה חזק והשקעות הוניות גבוהות שצפויות לתמוך בהמשך צמיחה השנה.
נתון חיובי נוסף הוא צפי לרפורמה במס ב-2008 שתביא לקיטון ברמות מס החברות ותתמוך אף היא בצמיחה. מלבד תעודות הסל שנסחרות בארה"ב (למשל EWG של MSCI) ובצרפת, נסחרות גם תעודות סל ישראליות של קסם ומבט על מדד דאקס הגרמני.
אסיה ואמריקה הלטינית
מדינות אסיה ואמריקה הלטינית נהנות מהצמיחה הגלובלית ומהביקושים העצומים לחומרי גלם ואנרגיה כנגזרת של צמיחה זו. רמות נזילות גבוהות תומכות באופן מסורתי בהגדלה של הקצאת השקעות לאזורים אלה. כלכלות אלו נהפכו לחזקות ועמידות יותר ביחס לכל נקודת זמן בעבר. מצב זה מביא ליציבות רבה יותר וליכולת לספוג בצורה יעילה יותר משברים וזעזועים.
בעולם, כמו גם בישראל, נסחרות תעודות סל רבות על שווקים באסיה ואמריקה הלטינית. לדוגמה, תעודת הסל של MSCI לשווקים מתעוררים (סימול EEM) או תעודות הסל הישראליות קסם קסם אמריקה הלטינית ותאלי מדד אסיה.
טייוואן
בין הסיבות לאטרקטיוויות של שוק זה: מטבע טייוואני זול שמאפשר חשיפה לשוק המניות בעלות נמוכה; שערי ריבית נמוכים מאוד; ומגמה רחבה של מיקור חוץ בקרב חברות בינלאומיות והקפדה על ניהול נכון של עלויות. ניתן להשקיע באמצעות תעודת הסל של MSCI לטייוואן (סימול EWT) או תעודת הסל הישראלית קסם טייוואן.
הדרך להשקעה נכונה: באילו מדינות כדאי להשקיע כדי להשיג תשואה גבוהה?
אפרת נוימן
24.7.2007 / 7:38