תלותה של שבשליטת לב לבייב, בפעילות ובביצועי המניה של חברה הבת אפי פיתוח, המרכזת את פעילות הנדל"ן של אפריקה ברוסיה, אינה מביאה נחת לחברה ולמשקיעיה.
מאז שאפי פיתוח הונפקה בבורסה הראשית של לונדון, בתחילת מאי לפי מחיר של 14 דולר למניה ושווי של כ-7.3 מיליארד דולר, צנחה מניית אפי ב-30% והגיעה אתמול למחיר שפל של 9.8 דולר. משמעות הדבר היא כי בפחות משלושה חודשים מאז שהונפקה, איבדה אפי פיתוח כ-2.2 מיליארד דולר.
אמנם עברו רק שלושה חודשים, פרק זמן לא ארוך בחייה של חברה ציבורית, אך בכל זאת יש בכך איתות כלשהו לגבי העתיד. רוב הפרויקטים של אפי נמצאים בשלבי בנייה או בתהליכי קבלת אישורים רגולטוריים, וטרם הבשילו והגיעו לשלבים סופיים. כל זה יוצר אי-וודאות מסוימת בהתחשב בתהליכים בירוקרטיים הסבוכים שטרם נעלמו ברוסיה, לגבי השלמת הפרויקטים על פי לוחות הזמנים המתוכננים.
לאחרונה פורסמו עבודות מחקר מפורטות אודות שוק הנדל"ן הרוסי בכלל ועל אפי פיתוח בפרט. מן העבודות הללו, ניתן ללמוד כי נכון לעכשיו כמעט כל בנקי ההשקעות הגדולים בעולם - אשר חלקם ליוו את ההנפקה של אפי כמו גולדמן סאקס ומורגן סטנלי וכן UBS אשר לא ליווה את ההנפקה - אינם סבורים כי המחיר לפיו הונפקה אפי פיתוח בלונדון אכן משקף את שוויה הכלכלי האמיתי. רק בסיטי העניקו לאפי מחיר יעד גבוה מן המחיר שלפיו הונפקה.
בתוך כך, ככל הנראה באפריקה ישראל החלו להפנים כי ייקח זמן עד שפעילות הנדל"ן ברוסיה תניב את הפירות המיוחלים, והחלו לבדוק כניסה לאזורים נוספים ברחבי העולם, כמו סין ששם נעשית כבר בדיקה מדוקדקת על ידי אנשי אפריקה לקראת השקת פעילות הנדל"ן ברחבי המדינה. ככל הנראה לא יהיה מדובר בפעילות בסדר גודל כמו בסין, אך עם הזמן פעילות זו צפויה להתרחב.
בנוסף, מרחיבה אפריקה באמצעות אפי אירופה את פעילות הנדל"ן ברחבי אירופה, לקראת הנפקה אפשרית בתקופה הקרובה. לאחרונה בראיון לעיתון הצ'כי Czech Business Weekly דוד חלפי, מנכ"ל אפי אירופה צ'כיה סיפר כי שוויה של אפי אירופה לאחר מסכת רכישות מאסיווית מתקרב לכ-1 מיליארד יורו.
האם מגע הקסם של לב לבייב מתחיל להעלם? אפי פיתוח איבדה מאז הנפקתה בלונדון כ-2.2 מיליארד דולר משוויה
מיכאל רוכוורגר
25.7.2007 / 11:05