מנהל קרנות בבית השקעות גדול: אם יהיה ריבאונד בשוק הוא יגיע מהבנקים ומהאנרגיה; שוק הנדל"ן הוא פאסה

אנחנו צופים המשך ירידות בשוק המניות המקומי של כ-10% אל מול רמות הפתיחה בבורסה היום, אומר הבוקר מנהל קרנות בבית השקעות גדול. לדבריו, "הבורסה המקומית אינה נסחרת במחירי בועה אך יחד עם זאת היא איננה אטרקטיווית יותר בהשוואה לשווקים אחרים בעולם".



כך, הוא מסביר, מכפיל הרווח של מדד תל אביב 100 דומה למכפיל הרווח של מדד ההנג סאנג בהונג קונג, בעוד שצמיחת החברות בהנג סאנג צפויה להיות הרבה יותר גבוהה מצמיחת החברות בארץ, ולכן יש להסיט חלק מהרכיב המנייתי בישראל החוצה".



דבר נוסף שמטריד את מנהל הקרנות הוא העובדה שקופות הגמל, קרנות הפנסיה והפוליסות המשתתפות מחזיקות ברכיב המנייתי הגבוה בהיסטוריה - "ולכן אנחנו לא רואים איך אותם גופים מגדילים את אחזקתם במניות ויתרה מכך, אין ספק שהם יעריכו מחדש את הסיכון הטמון בשוק זה ויעבירו הכספים אל מעבר לים, כך שאין כבר מי שיקנה סחורה שכן אף אחד לא ילך להגדיל עכשיו את הרכיב המנייתי".



להערכתו של אותו מנהל, אם יהיה ריבאונד בשוק הוא יגיע דרך הבנקים והאנרגיה - ולא דרך הנדל"ן: "ענף הנדל"ן הוא פאסה", הוא אומר, "אין ספק שבסביבת הריבית העולה בעולם בכלל ובישראל בפרט האטרקטיוויות של סקטור זה יורדת".

בעולם, סבורים בבית ההשקעות, יש כרגע בארה"ב עלייה בפרמיית הסיכון של עסקות ממונפות של כל קרנות הפרייווט אקוויטי למיניהן כפי שרואים בעלייה המשמעותית על הריבית באג"ח הקונצרניות שההפרש ביניהן לבין איגרות החוב הממשלתיות עלו בצורה החדה ביותר מזה מספר שנים. הדבר יגרום לקיטון משמעותי במספר הרכישות הריאליות של חברות כנגד עסקות ממונפות.



השאלה המרכזית לדעתו היא עד כמה המשבר הפיננסי הזה שנובע בין השאר גם משוק הסאבפריים האמריקאי יפגע בצרכן האמריקא,י שהינו מנוע הצמיחה של הכלכלה האמריקאית והעולמית.



"החשש העיקרי שלנו הוא כי המשבר יגרור לקיטון בצריכה, ובכך יביא לירידה בהיקפי ההכנסות של החברות האמריקאיות, דבר שיגרור עלייה בשיעור האבטלה. לא פחות מכך, איננו רואים אופק של הורדות ריבית בארה"ב - דבר שבשגרה אולי היה מתבקש - וזאת מאחר שהלחצים האינפלציונים העולמיים משפיעים ואינם יורדים מסדר היום של נגיד הבנק הפדרלי".