דויטשה בנק צפוי להרוויח 540-270 מיליון דולר מהימור נגד שוק הסאבפריים

דויטשה בנק (סימול DBKGN.DE) צפוי להרוויח בין 270 ל-540 מיליון דולר מהימור נגד שוק הסאבפריים, דיווחה סוכנות הידיעות בלומברג. אנליסט דויטשה בנק, יוג'ין שו, צפה לפני שנתיים הפסדים בשוק זה, המספק משכנתאות ללווים בעייתיים, לפי בלומברג. בעקבות תחזית זו נקט הבנק באסטרטגיה של מכירת משכנתאות סאבפריים לצד נגזרים שהתווספו ככל ששוק הדיור האמריקאי נחלש.



אסטרטגיה זו איפשרה לדויטשה בנק להגדיל את רווחי ההון שלה ברבעון הראשון, וככל הנראה גם ברבעון השני, עליו תדווח החברה בהמשך השבוע. זאת, לעומת בנקים אחרים כמו UBS ו-HSBC, שהפסדים בשוק המשכנתאות צפויים להכביד על תוצאותיהם. חטיבת האג"ח של דויטשה בנק, בראשות אנשו ג'אין בן ה-44, היתה אחראית לכ-33% מהכנסות הבנק ברבעון השני, לפי הערכות אנליסטים.



בספטמבר 2005 צפה שו כי עם ההאטה באינפלציה, שמיטות המשכנתאות יגאו. מאז החלו סוחרי דויטשה בנק, בהובלת גרג ליפמן, למכור חוזים על מדד ABX, צעד שהכניס לדויטשה בנק 200 מיליון יורו (272 מיליון דולר) ברבעון הראשון, וככל הנראה סכום דומה גם ברבעון השני, בהנחה שהבנק לא שינה את הפוזיציה שלו, לדברי קינר לאקאני, אנליסט הבנקים המוביל ב-ABN אמרו בלונדון.



מדד ABX-HE-BBB-06-1, הצמוד לאג"ח המגובות במשכנתאות בעלות דירוג ההשקעה הנמוך ביותר, ירד ב-17% בשבוע האחרון, וביותר מ-60% מאז תחילת השנה, לפי חברת מרקיט, המנפיקה את מדדי ABX. ג'אין, ליפמן ושו לא מסרו תגובה לבלומברג.



הרווחים מחטיבת המסחר עשויים לסייע לדויטשה בנק להתגבר על הירידה בחיתום ניירות ערך מגובי משכנתאות, שקרנן ירדה על רקע המשבר בשוק, וכן על אפשרות הפסדים בחטיבות המשכנתאות שלו בארה"ב. הבנק אמר כי פחות מ-2% מהכנסותיו מבוססות על ניירות ערך מגובי משכנתאות של שוק הדיור.



הכנסות דויטשה בנק מעמלות ייעוץ וחיתום של אג"ח לרכישות ממונפות במחצית הראשונה התקרבו ל-550 מיליון דולר, לפי חברות פרימן ותומסון פייננשל. הכנסות אלה עשויות להצטמצם במחצית השנייה על רקע ירידת התיאבון לאג"ח מגובות משכנתאות, וצמצום אפשרי ברכישות הממונפות.



בשבוע שעבר נמנה דויטשה בנק עם הבנקים שנאלצו לדחות את הנפקת האג"ח למימון רכישת רשת בתי המרקחת הבריטית אליאנס בוטס על ידי חברת ההשתלטות KKR.



מניות דויטשה בנק ירדו ב-5.8% בשבוע שעבר מחשש כי הירידות בשווקים יפגעו ברווחי המחצית השנייה של 2007. עם זאת, ברבעון השני ככל הנראה עלו ביצועי דויטשה בנק על מתחרותיו האירופיות.



UBS, הבנק הגדול בשווייץ, עשוי לרשום ירידה של 7.5% ברווח הנקי, לפי הערכת האנליסט מתיו קלרק מקיף ברוייט אנד וודס לבלומברג. אחת מקרנות הגידור של UBS, דילון ריד קפיטל מנג'מנט, קרסה במאי על רקע הפסדים של כ-120 מיליון דולר בגין שוק המשכנתאות.



UBS עשוי לרשום הפסדים נוספים בגין דילון ריד ברבעון השני, לדברי קלרק. בנק HSBC צפוי לדווח על תוצאותיו ברבעון השני בהמשך היום.



דויטשה בנק נמנה עם החברות שסייעו להקמת מדד ABX בינואר 2006. מדד נגזרי האשראי מספק למחזיקי אג"ח מגובות משכנתאות גידור נגד הפסדים הנובעים מגידול בשמיטות המשכנתאות, ומאפשר גם הימור נגד איכות האשראי של איגרת החוב.