"עליית הבורסה בחודשים האחרונים תואמת את העלייה ברווחיות החברות. רמות המכפילים בחודשים האחרונים תואמות ממוצעים שראינו בתקופות קודמות. חוסר היציבות בשווקים מקורו בחו"ל, בעיקר בארה"ב" - כך אמר אתמול, בראיון מיוחד ל-TheMarker, המשנה לנגיד בנק ישראל פרופ' צבי אקשטיין.
לדברי המשנה לנגיד, הסיבה לנפילות בארה"ב היא ירידות מחירים תלולות בשוק הנדל"ן, שגרמו לנפילות מחירים של נכסים המגובים על ידי משכנתאות, עם רמת ביטחון נמוכה של BBB. לדבריו, "גם בישראל ראינו בשנתיים האחרונות הנפקות של אג"ח פרטיות עם דירוג נמוך. עכשיו אנו עדים לבריחה של כספים מהאג"חים של החברות עם הדירוג הנמוך".
אקשטיין מדגיש כי על רקע מגמת הבריחה בעולם לאג"ח של ממשלת ארה"ב ושל ממשלות אחרות הנחשבות לאמינות, נוצרו גלים שהשפיעו על שוקי המניות בעולם כולו וגם בישראל. יוצאת דופן בישראל היתה הירידה המשמעותית באג"ח הממשלתי מסוג שחר, על אף שמצב המשק איתן. הירידה הזאת, לדבריו, מעוררת סימני שאלה, וצריך יהיה לבדוק את הסיבות לה.
אקשטיין מעריך כי "כשהממשלה תאשר בקרוב את תקציב המדינה ל-2008, לפי הצעת האוצר, בתוך זמן לא רב תחזור היציבות לשוק האג"ח הממשלתי. ייתכן שבאג"ח של החברות הפחות חזקות המרווחים יעלו לרמה של לפני שנתיים-שלוש".
אקשטיין אומר גם כי "כשהעלינו את הריבית במשק ביום שני בשבוע שעבר ב-0.25%, לא ציפינו כמובן לנפילות בשוק ההון. ההחלטה להעלות את הריבית היתה כמובן נכונה, על סמך הנתונים שהיו בידינו. ואולם כיום, על רקע המשבר, ברור עוד יותר שההחלטה להעלות את הריבית היתה נכונה וחכמה".
המשנה לנגיד בנק ישראל: הבעיה היא לא בשוק המניות, אלא באג"ח
מוטי בסוק
31.7.2007 / 7:09