וולדון טרנר: "לא הייתי משקיע בקזינו בלאס וגאס, בבנייני משרדים בדאלאס - דווקא כן"

אמו של וולדון טרנר בוודאי לא דמיינה, כששלחה אותו לקייטנה יהודית מה יהיו תוצאות מעשיה. טרנר היה אז בסך הכל בן ארבע, ואימו עבדה באחזקת בית בביתה של משפחה יהודית בניו יורק. כשהגיע הקיץ היא נתקעה ללא תעסוקה לבנה בחופשה. מעסיקתה הציע לה לשלוח את הבן לקייטנה היהודית שאליה הלכו ילדיה שלה. וולדון הקטן הוקסם מעולמם של המדריכים תלמידי הישיבה.



בשנות ה-80, כשהיה בן 20 ועמד ברשות עצמו, החליט טרנר להתגייר. הוא גם ניצל את שנת חילופי הסטודנטים שלו בקולג' כדי לשהות בקיבוץ הדתי בארות יצחק. טרנר הספיק עוד לשוב לארה"ב ולבנות קריירה בתחום ניהול הפיננסים בארה"ב - אבל הרומן שלו עם המדינה היהודית כבר החל.



ארבעה עשורים אחרי הקייטנה ההיא, בגיל 47, טרנר מתגורר בירושלים ומנהל את הזרוע הישראלית של בית ההשקעות ווקסטראסט סקיוריטיז (Wextrust Securities) שמשרדיה ברמת גן. הוא נשוי ליהודיה ממוצא הונגרי, ומגדל חמישה ילדים ישראלים בני ארבע עד 19.



טרנר עלה לישראל לפני שמונה שנים לאחר קריירה פיננסית ארוכה בחו"ל. לפני העלייה הוא הספיק עוד לשמש כמנהל אגף המסחר בניירות ערך בינלאומיים בקרדיט סוויס פירסט בוסטון. בישראל הוא נהפך לשותף בקרן הגידור הירושלמית חילזון פרטנרס, שהשקיעה בקרנות הפרייווט אקוויטי של בית ההשקעות ווקס טראסט. כעבור זמן מה הוא קיבל הצעה מבית ההשקעות האמריקאי להקים ולנהל את הסניף הישראלי של בית ההשקעות.



ווקסטראסט קפיטל הוא בית השקעות שהוקם בארה"ב ב-94'. המנכ"ל והמייסד הוא סטיב ביארס, שהחל את דרכו בתחום הנדל"ן וגלש לתחומים אחרים. בית ההשקעות עוסק בנדל"ן מניב, ניהול קרנות פרייווט אקוויטי, ייזום וברוקראז'. בנוסף מחזיק ווקסטראסט גם בעסקי יהלומים וחקלאות באפריקה. הוא מנהל 900 מיליון דולר ומחזיק משרדים בכמה מדינות בארה"ב, ישראל ודרום אפריקה.



רבע מהמשקיעים הם ישראלים



טרנר לא מבין את פשר הרמת הגבות לגבי העובדה שבית השקעות אמריקאי בינוני עם סניפים בעיקר בארה"ב פותח סניף דווקא בישראל. "כולם הרגישו שיש כאן הזדמנות גדולה. האמריקאים שמעו על ישראל בזכות ההיי-טק, ורצינו לשרת את הישראלים העשירים והאמידים.



מנקודת מבט של משקיע השוק הישראלי הוא אכן קטן, ואנחנו לא משקיעים בישראל. אבל אם אתה מחפש משקיעים ולקוחות - זה לא כזה שוק קטן. דווקא זה שאנחנו בית השקעות בינוני הופך את ישראל לראויה לתשומת הלב שלנו". הגישה הזו משתלמת לווקסטארט - לדברי טרנר, מתוך כ-750 משקיעים בווקסטראסט, רבע הם משקיעים ישראלים.



תחום ההתמחות של טרנר הוא נדל"ן בארה"ב. כאשר הוא נשאל לגבי המשבר הנוכחי בשוק הנדל"ן האמריקאי, טרנר מחייך. "אני בעסק כבר 22 שנה וראיתי את נפילות כאלה כבר הרבה פעמים. שוק הסאבפריים הוא גדול - אבל לא באופן יחסי לשוק המשכנתאות הרגיל והתאגידי. שוק הנדל"ן האמריקאי הוא שוק ענקי. הנדל"ן התעשייתי בארה"ב, למשל, מציג ביצועים טובים מאד בתקופה האחרונה".



"צריך להפריד בין שוק של משתמשים לשוק של משקיעים. בניו יורק, למשל, יש שוק של משתמשים - אנשים שקונים נכסים בעיר וגרים בהם. במיאמי יש שוק של משקיעים - אלה אנשים שכאשר השוק יירד יחזירו את המפתחות - הם ממילא לקחו הלוואה לצורך הרכישה. זה אבסורד לומר שהשוק בארה"ב הוא בועתי. תחום הסאבפריים באמת קורס, אבל תחום הנדל"ן למגורים נמצא במצב מצוין.



"תחום הנדל"ן למשרדים בדאלאס, למשל, פורח. גם תחום הנדל"ן התעשייתי בלואיזיאנה נמצא במצב מצויין. יש עדיין הרבה הזדמנויות בארה"ב בתחום הזה. "באופן כללי, מה שקורה עכשיו הוא הזדמנות קנייה. החכמים יקנו עכשיו. מה שכן, נמשיך לראות הרבה תנודתיות בשווקים - ומעכשיו כל ידיעה על הסאבפריים תשפיע על השוק.



אם מדברים על נדל"ן אמריקאי, קשה שלא לשאול את טרנר לגבי העסקה שמסעירה את דמיונו של שוק ההון הישראלי בימים אלה. מדובר כמובן על המיזם המשותף של שני בכירי בניו של שוק ההון הישראלי - יצחק תשובה ונוחי דנקנר שישקיעו ביחד 7 מיליארד דולר בפרויקט בלאס וגאס שיכלול קזינו, מרכז מסחרי, בית מלון ומגדלי יוקרה למגורים.



טרנר מדגיש כי הוא לא בקיא בפרטי העסקה של תשובה ודנקנר, אבל אומר כי ווקסטראסט נמנע מלעשות עסקים בלאס וגאס: "לא הייתי משקיע בקזינו בלאס ווגאס - נבנו שם המון בתי קזינו בתקופה האחרונה, בסיכון גבוה ביחס לתשואה - זה לא מקום שאנחנו רוצים להיות בו.



מצד שני, ייתכן שדווקא בגלל הכמות הגדולה הזו של בתי קזינו יהיו הרבה אנשים שיעברו לשם כדי לאייש את התעשייה ויחפשו מגורים".



חברות ישראליות רבות לא טובות למשקיעים



טרנר בהחלט מודע לבהלת גיוס האג"ח הקונצרניות שתקפה את השוק הישראלי בשנה האחרונה - במיוחד בכל הקשור לחברות נדל"ן ישראליות. "לעיתים תכופות אפשר למצוא חברות ציבוריות בישראל שלא בהכרח עושות טוב למשקיעים בהן".



טרנר מנסה להמחיש את הבעיה: "אם יש לך הון עצמי של 10 מיליון דולר, ואתה מגייס בתל אביב עוד 30 מיליון דולר באג"ח, אתה יכול לנסוע לארה"ב ולהצהיר שיש לך 40 מיליון דולר שנחשבים בניו יורק למניות, ולא לחוב.



אתה יכול לקחת הלוואות ולמנף את זה שוב בפי ארבעה. נגיד שקנית עכשיו בניין בארה"ב ב-150 מיליון דולר. יש לך תזרים מזומנים משכר דירה, וגם אם אתה משלם ריבית של 7% על החוב שלך - אתה יכול להציג החזר גבוה על ההון של ה-40 מיליון דולר האלה. אם העיתויי נכון - התוצאות שתראה יהיו מעולות. אבל אתה לא בהכרח עושה טוב למשקיעים שלך".



אף אחד לא קונה את החוב הלאומי של קונגו



כמו בנוגע לנדל"ן בארה"ב, טרנר אופטימי גם לגבי הדולר: "הדולר האמריקאי נמצא במצב נפלא אם אתה מוכר לאירופה. זו הסיבה שהנשיא והאוצר האמריקאי לא עושים כלום לגבי שער הדולר. הרי בשדרה החמישית בניו יורק לא שומעים היום מילה באנגלית, החנויות שם לא מוכרות כלום לאמריקאיים. היפאנים באים לניו יורק, וקונים שם מוצרים שיובאו לארה"ב מיפאן. יש לי חבר עם חנות למוצרי חשמל שהתעשר מזה בשנים האחרונות.



"שום דבר לא רע במצב הדולר אם אתה בעסק של למכור טילים והליקופטרים. שום דבר לא מפריע לבואינג, למשל. השוק התעשייתי בארה"ב נמצא במצב מצויין, במיוחד באזורי יצור הנפט. משקי הבית ביוסטון, למשל, מציגים ביצועים טובים. לכן בוש לא אומר כלום על הדולר.



"הגירעון בסחר, לעומת זאת, מטריד את האמריקאים", אומר טרנר. "לכן הם רוצים למכור יותר סחורות לסין. 45%-50% מהחוב האמריקאי בשוק הולכים לזרים. היפאנים מחזיקים הרבה כסף אמריקאי, זה לא כל כך נעים. מצד שני, אף אחד לא רץ לקנות את החוב הלאומי של מדינה כמו קונגו. אז אולי זה לא דבר כל כך רע".



המוח היהודי יעשה את ההבדל



בתור ציוני גאה, טרנר מעיד כי הוא אופטימי לגבי העתיד הכלכלי של ישראל. "המוח היהודי הוא שיעשה את ההבדל. מאותה סיבה שאני רוצה לגור פה - יש הרבה מוחות יהודיים שישמחו לבוא לגור פה, ולעבוד בחו"ל. עם השנים יהיו הרבה רופאים-רדיולוגים, למשל, שיגורו בישראל ויבחנו צילומי רנטגן שישלחו אליהם מארה"ב.



"יגורו פה עורכי דין שישרתו חברות אמריקאיות, ויעבדו על דוקומנטציה של עריכת דין שתיעשה בארה"ב. נראה גם יותר סוחרים וברוקרים שמעבירים את הפעילות שלהם לישראל. יש הרבה אנשים שרוצים לעבוד פה. זה ייתן אפקט חיובי למדינה, אבל זה יקח זמן. תראה את איי קיימן - אין שם כלום חוץ מעריכת דין ובנקים. אי אפשר כיום להוציא יהלום לעולם בלי הישראלים - וזה יהי כך גם בתחומים אחרים".



קרן חדשה של ווקסטראסט תתמקד בחוזים עתידיים בינלאומיים



בית ההשקעות ווקסטראסט השיק החודש קרן גידור חדשה שתתמקד בהשקעה בחוזים עתידיים בינלאומיים. מדובר בקרן פרטית שתירשם באירופה. וולדון טרנר: "רצינו לפזר את ההשקעות שלנו בישראל. לרוב המשקיעים הישראלים אין פיזור של סחורות ומטבעות מעבר לים. והקרן הזו מציעה להם פיזור השקעות בין 17 סוחרים מקצועיים המתמחים בחוזים עתידיים על סחורות, מטבעות, כלים פיננסיים ואופציות".



בווקסטראסט מדגישים כי הם בחרו בסוחרים הפעילים כבר 18 שנה, ובדקו את הרקורד שלהם בשבע השנים האחרונות. "הפיזור של הסוחרים האלה יהיה בין ארה"ב, אירופה ואסיה - ועל פני 80 מכשירים שונים", אומר טרנר. רוב הכסף לקרן יגוייס בארה"ב - והיא מצטרפת לשתי קרנות קיימות של ווקסטראסט. אחת מהן קרן תשואה גבוהה (high yield fund) הפעילה כבר ארבע שנים, והשנייה היא lending fund.