אוניברסיטת הרווארד הפסידה 350 מיליון דולר עקב השקעה בקרן הגידור המפסידה סווד קפיטל מנג'מנט

במהלך החודש האחרון, אוניברסיטת הרווארד הפסידה 350 מיליון דולר עקב השקעה בקרן הגידור סווד (Sowood) קפיטל מנג'מנט. כך עולה מדיווח ב"וול סטריט ג'ורנל".



עד לפני חודשים ספורים היתה סווד קפיטל קרן גידור של 3 מיליארד דולר שנוהלה בידי ג'פרי לרסון - מי שהיה בצוות שהפך את קרן ההשקעות של אוניברסיטת הרווארד לענקית ששווייה 30 מיליארד דולר.



ביום שני שלחה סווד מכתב למשקיעים שלה ובו נכתב שהפסדים כבדים בשוק האשראי גרמו לקרן לאבד יותר ממחצית מערכה, דבר שאילץ אותה למכור את תיק ההשקעות לקרן גידור אחרת ולהחזיר את 1.5 מיליארד הדולר הנותרים למשקיעים.



לרסון אינו המנהל לשעבר היחיד בקרן ההשקעות של הרווארד שלו ביצועים מעורבים מאז עזב את מגדל השן. ג'ק מאייר, מנהל ההשקעות הבכיר ביותר בקרן הרווארד הקים בשנה שעברה את קרן הגידור קונווקסיטי קפיטל באמצעות מימון של 6 מיליארד דולר, כולל השקעה התחלתית של 500 מיליון דולר מאוניברסיטת הרווארד.



בעוד תשואות קונווקסיטי היו מתחת לממוצע, ביצועיה השתפרו באחרונה, לםי מקורות יודעי דבר.



דובר הרווארד ג'ון לונגברייק אמר בתגובה כי בית הספר אינו נוטה לדון בקרנות ההשקעות שלו. נציג סווד סרב אף הוא להגיב בנושא.



350 מיליון דולר הם אולי הפסד נמוך באופן יחסי לקרן ההשקעות של הרווארד - הקרן הגדולה בארה"ב ששווייה 29 מיליארד דולר - עם זאת, ההפסד מדגיש את הסיכונים הצפים ועולים בעוד אוניברסיטאות ברחבי ארה"ב פונות יותר ויותר לאפיקי השקעה בלתי מסורתיים, כגון קרנות גידור וחברות השקעה פרטיות.



הרגולציה על השקעות מסוג זה נמוכה לעומת השקעות מסורתיות יותר וכתוצאה מכך, קרנות הגידור וחברות ההשקעה הפרטיות מעורבות לעתים תכופות במדיניות המסוכנת של השקעות באמצעות הלוואות (השקעות ממונפות), מתוך תקווה כי יגדילו את תשואותיהן.



ביחד עם אוניברסיטת ייל - אשר קרן ההשקעות שלה הניבה תשואה של 17% בעשור האחרון - הרווארד היתה בין האוניברסיטאות הראשונות שאימצו את השקעות חלופיות מסוג זה. היעד הוא להשיג תשואות גבוהות אשר אינם נעות בתיאום עם שוקי המניות והאג"ח, ובכך למעשה מעניקות גיוון לתיק ההשקעות הרחב.



האסטרטגיה פעלה בהצלחה בעיקר בתקופה 2002-2000, כאשר קרנות הגידור הגנו בצורה טובה יותר על כספי לקוחותיהם מהפסדים לאחר פקיעת בועת הדוט.קום. עקב כך, התעורר עניין מחודש בקרנות הגידור גם מצד המשקיעים המוסדיים. סווד עצמה השלימה שלוש שנים של רווחים עבור הרווארד. אך באחרונה, היא נקלעה לקשיים עקב המשבר בשוק האג"ח.



הרווארד מנג'מנט, המנהלת את קרן ההשקעות של הרווארד, נחשבה כאחת מבוחרות ההשקעה חלוצות הדרך והמצליחות ביותר בארה"ב. לפי נתוני חברת המחקר ווילשייר טרסט יוניברס קומפריסון סרוויס, התגאתה הקרן בתשואה שנתית של 15.2% במהלך עשר השנים האחרונות, עד 2006. זאת לעומת תשואה של 8.9% של קרנות דומות אחרות.



ככל שתשואות הקרן עלו, כך גם זינקו משכורות מנהליה, אשר הרקיעו שחקים למיליוני דולרים בשנה. דבר זה עורר מחלוקת בקרב בוגרי האוניברסיטה, אשר טענו כי מנהלי השקעות אינם צריכים להרוויח יותר מהפרופסורים זוכי פרס נובל או דיקני האוניברסיטה.



עבור המקטרגים, הפסדיה של סווד משרתים כראיה לכך כי מנהל הקרנות אינם זכאים למשכורות הגבוהות. "על הרווארד להציב גבולות לגבי כמה היא משלמת למנהלי הקרן", אמר וויליאם סטראוס, בוגר האוניברסיטה.



וברחבי המדינה, קרנות השקעה של אוניברסיטאות שונות ממשיכות לשקף תאבון גובר לסיכון, לעומת קרנות פנסיה ומשקיעים מוסדיים אחרים. 53 הקרנות המובילות, עם נכסים בשווי 217 מיליארד דולר, השקיעו 18% מכספיהן בקרנות גידור, לםי נתוני הדג'פאנד אינטליג'נס. קרן הפנסיה הממוצעת משקיעה 5% בלבד בקרנות גידור.