מה גורם לעלייה במחירי המוצרים המקומיים? בחודשים האחרונים מצטברים כמה גורמים לעליות: התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) גדל - ואתו הביקוש למוצרים; פער התוצר (יכולת הייצור הפוטנציאלית של המשק מול הייצור בפועל) מצטמצם; ויש ביקושים חזקים לעובדים. מנגד, עד אמצע מאי, מחירי מוצרי היבוא ירדו.
לדברי עקיבא אופנבכר, ראש המחלקה המוניטרית בבנק ישראל, "עד אמצע מאי, לפני הפיחות המואץ בשקל מול המטבעות הזרים, המודלים שלנו הראו שמדד המחירים של המוצרים המקומיים היה בגבול העליון של יעד האינפלציה של הממשלה, 3%, ואפילו מעבר לו; המחירים המיובאים קיזזו את המחירים המקומיים, והיינו בסך הכל מתחת לתחום היעד השנתי - מתחת ל-1%".
אך בחודשיים האחרונים התמונה השתנתה: הדולר התחיל לעלות, ואתו מחירי המוצרים הנקובים בדולרים. "עד לפני זמן לא ארוך חשבנו שנגיע ליעד האינפלציה רק בתחילת 2008", אומר אופנבכר.
העלאת הריבית האחרונה נועדה לעזור לאוצר לעמוד ביעד זה; היא מגדילה את האטרקטיוויות של חיסכון ומפחיתה את הצריכה - ומביאה להורדת מחירים. מאחר שחמשת המדדים הראשונים של השנה ירדו - הנגיד הוריד את הריבית במשק. מדד יוני עלה בצורה משמעותית (0.7%) - וסטנלי פישר בחר להעלות את הריבית ב-0.25%. לדברי אופנבכר, "התחושה שלנו בבנק ישראל היא שעכשיו אנחנו נמצאים באמצע יעד האינפלציה של הממשלה ל-2007 (1%-3%)".
הדולר, הריבית ויעד האינפלציה
מוטי בסוק
2.8.2007 / 17:44