הבנק הפדרלי צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי למרות משבר הסאבפריים

הבנק הפדרלי צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי, כך לפי המסחר בחוזים על הריבית הפדרלית, המשמש כאמת מידה לתחזיות השוק.



ראשי הבנק ייפגשו ביום שלישי כדי להחליט אם לשנות את ריבית הבסיס בארה"ב, אשר ניצבת כעת ברמה של 5.25%. עם זאת, נראה כי השוק מאמין שבפגישה הבאה של הבנק, שתחול בספטמבר, יוריד הבנק את הריבית ב-0.25%.



המסחר בחוזים על הריבית הפדרלית (fed funds rate futures), הנערך בבורסת החוזים של שיקגו (CBOT), מראה כי הסיכוי להורדת ריבית המתומחר בחוזים, הוא 12.4%. זהו סיכוי גבוה בהרבה מהסיכוי שהצמידו הסוחרים בחוזים לפני כמה שבועות, בשל התגברות משבר האשראי בשוק האמריקאי.



הבנק הפדרלי, האמון על היציבות הכלכלית בארה"ב ועל עידוד הצמיחה, עשוי להשתמש בריבית כאמצעי למניעת משבר, כך מאמינים משקיפים בשוק.



אולם ככל הנראה ייעשה מהלך שכזה במאוחר ולא במוקדם. התשואה על החוזים על הריבית לחודש דצמבר היא 4.96% - כלומר, נמוכה כמעט ברבע אחוז מהריבית הפדרלית עצמה. נתון זה מעיד כי הסוחרים מאמינים שהריבית תרד ל-5% לפני סוף השנה.



הבנק הפדרלי החל להעלות את הריבית משפל היסטורי של 1% ביוני 2004 לרמה שהיא אחת הגבוהות ביותר במדינות המפותחות. העלאת הריבית ציננה את הצמיחה הכלכלית והרגיעה את האינפלציה, אולם בה בעת היא ייקרה מאוד את המשכנתאות ומוצרי אשראי אחרים.



התוצאה: משכנתאות בריבית גבוהה, כלומר שוק הסאבפריים, נהפכו לנטל על צווארם של הצרכנים, ואלו החלו לשמוט חובות. הבנקים שהילוו את המשכנתאות נקלעו לקשיים, ואחריהם בנקים אחרים, אשר ביצעו איגו"ח של משכנתאות (כלומר, מכרו לציבור איגרות חוב המבוססות על הכנסות עתידיות ממשכנתאות סאבפריים).



החולשה שנוצרה במגזר הדיור פגעה קשות גם בחברות הבנייה, בחברות שמייצרות מוצרי חשמל שנרכשים כאשר אנשים עוברים לגור בבית חדש, ואפילו בחברות ביטוח.



הנפגעים הגדולים עד כה היו בנקים ומשקיעים גדולים שהיתה להם פוזיציה משמעותית בשוק הסאבפריים. אולם התייקרות האשראי צפויה לחלחל לכל נדבך במגזר הפיננסים, וכנראה היתה הגורם שהוביל לירידה החדה בצמיחת הצריכה הפרטית.



הבנק הפדרלי התערב בעבר במשברים כלכליים בארה"ב, כשהבולט שבהם היה משבר בנקי החסכון וההלוואה בשנות ה-80, ומשבר קרן הגידור LTCM בשנת 1994. לעת עתה נראה כי המשבר המסתמן איננו מאיים דיו על הכלכלה האמריקאית כדי שהבנק יתערב באופן מיידי.