העצבנות והירידות בשווקים נותנים את אותותיהן על הנעשה באפיק הסולידי לכאורה. שערי איגרות החוב הממשלתיות מסוג שחר לטווח בינוני יורדות בשעות אלה בכ-0.7% ואילו לטווח ארוך מאוד בכ-1.5%.
רונן אביגדור, מנכ"ל קרנות נאמנות במנורה מבטחים, מעלה סוגיה מעניינת וטוען כי קיימת אנומליה בשוק המניות והאג"ח בארה"ב בהשוואה למה שמתרחש בשווקים הללו בארץ. אביגדור מציין כי בעוד שבארה"ב אנו עדים לכך ששוק המניות יורד בתקופה האחרונה ואילו השערים של אגרות החוב עולים, הרי שבארץ הירידות בשוק המניות גוררות עמן את הירידות גם בשוק אגרות החוב.
התופעה שמתרחשת בארה"ב קרויה בריחה אל איכות. כלומר, המשקיעים מעדיפים להסיט את השקעותיהם אל עבר אפיקים בטוחים יותר, דוגמת איגרות החוב הממשלתיות האמריקאיות לטווח של 10 שנים, המציעים כיום תשואה של 4.7%. זאת, בעוד שבישראל, לפי אביגדור, מתרחשת תופעה של בריחה למזומן. כך, הציבור הישראלי - בהיותו חשוף בצורה מהותית לאגרות החוב - מבצע בימים אלה פדיונות בתעודות הסל ובקרנות נאמנות.
באשר לעתיד מציין אביגדור כי להערכתו, במידה שימשיכו הירידות בשווקים ברחבי העולם, שוק איגרות החוב הישראלי - המושפע יותר מההתפתחויות של הסביבה המקרו-כלכלית שעודנה יציבה ואיתנה בארץ - יתנתק מההשפעות של שוק המניות. כך, הוא יתכנס סביב רמות מחירים המשקפות בצורה הוגנת את שווי איגרות החוב.
לא רק המניות צונחות היום: השחרים הבינוניים נופלים ב-0.7% והארוכים נחתכים ב-1.5%
מיכאל רוכוורגר
5.8.2007 / 12:50