"טבע, כי"ל ואלביט מערכות הגיעו למחיר אטרקטיווי"

כבר שמונה ימי מסחר הבורסה עצבנית, תנודתית ונעה בין ירידות חדות לימים של הפוגה. אתמול טיפס מדד ת"א 25 ב-1% אבל כנראה שמוקדם מדי להגיד שהסערה חלפה. עם זאת בבתי ההשקעות גם מבקשים להבהיר שזהו רק תיקון ולא שינוי מגמה וכי השוק הישראלי הגיב בצורה חדה מדי למה שקורה בעולם.



"השוק בעמדת המתנה ורואים שהוא מנסה להיות קשוב למה שקורה בחוץ ובעיקר בארה"ב. השוק פה הגיב בצורה חריפה. אם בוחנים את נתוני המקרו בשוק המקומי הם תומכים בהמשך מגמה חיובית. אני בדעה שנראה תיקון ולא שינוי מגמה. שוק האג"ח מגיב פה הרבה יותר בחריפות לעומת ארה"ב. זה מעיד על התנהגות לא רציונאלית וגם במקרה זה התוצאה היא שיהיו תיקונים חזרה", אומרת אורלי אלעד, מנהלת יחידת הייעוץ והמחקר בבנק הבינלאומי.



אלעד אומרת כי החשש העיקרי לגבי חו"ל הוא שהמשבר יביא למשבר כלל פיננסי, האטה בארה"ב, צמצום האשראי וישפיע על הצריכה. היא מציינת שלחברות גם נדלקות נורות אדומות וזה יכול דווקא להוביל להתייעלות.



על רקע האירועים מציעה אלעד להיות בעמדה דפנסיווית ולפזר את התיק - גם כדי לצמצם סיכון וגם כדי לראות לאן השווקים הולכים. "כדאי להתמקד בשקלים קצרים - מק"מים, גילונים, שחרים קצרים. באג"ח צמודות מומלץ מח"מ קצר עד בינוני. במט"ח הייתי מפזרת בין המטבעות השונים. כך למשל אפשר להשתמש בכלי של איגרות חוב בחו"ל שנסחרות במטבע דולרי, למשל אג"ח של אוסטרליה וניו זילנד עם תשואה לפדיון עד יולי 2008 של 5.25%. צריך לחפש הזדמנויות".



את החשיפה מחלקת אלעד באופן שווה בין ישראל לחו"ל וסך הכל 14% מתיק ההשקעות. החלוקה של שאר התיק תהיה: מט"ח 10%, שקלי 40% ומדדי 36%.



"ברמת סיכון ממוצעת החשיפה הממוצעת למניות היא 14%-15% כך שאם יש מישהו בחשיפה יותר גבוהה הייתי ממליצה לצמצם. באג"ח הקונצרני צריך להקפיד על דירוג גבוה. דלק נדל"ן למשל מדורגת +A ונותנת תשואה של 3.5% נטו במח"מ של שנתיים וחצי. זו יכולה להיות הזדמנות".



בין המניות המומלצות מציינת אלעד מניות שלהערכתה בגלל תגובת יתר הגיעו למחיר אטרקטיווי ובהן: טבע , כי"ל, אלביט מערכות ושופרסל. "בנק הפועלים יכול להיות הזדמנות להשקעה לטווח ארוך מעל שנה. בטווח הקצר המשבר עלול להעיב על מניות הפיננסים ובעיקר בהיבט הפסיכולוגי. משקיע צריך להבין שהוא חשוף לסיכונים בבורסה".



אלעד מציינת כי גם החלטת הריבית בארה"ב היום תסיר את ההעלטה. "מה שחשוב, וזה המסר: לא לפעול מתוך אימפולסיוויות, להבין שיש בשוק גם סיכון ולכן צריך להתייחס להשקעה כהשקעה אסטרטגית ולהקפיד על פיזור נכון. אם משקיע מתנהג נכון אז המשמעות מתי לצאת, מתי להיכנס ואיך לנהוג פחות רלוונטיים כי ערוכים לכל התסריטים".



מבנקים לביטוח



יונה בנדק, משנה למנכ"ל חברת ניהול התיקים של הבינלאומי מודוס סלקטיב, מציין כי "מבדיקה שאנחנו עושים עולה כי מדובר בתיקונים טכניים ולא שינוי מגמה. נתוני המקרו חיוביים. אנחנו עדיין לא נמצאים בתיקון שמשנה קו מגמה. שלשום היתה הגזמה בבורסה בישראל ויש מחירים שיכולים להיות מחירי כניסה", הוא אומר.



בנדק אומר כי כל השוק עכשיו אטרקטיווי יותר. כי"ל יכולה להיות הזדמנות, בז"ן מומלצת לתקופה ארוכה וגם פז מעניינת. "מבחינת סקטורים הביטוח מעניין בכלל השנה. עברנו משנים של בנקים לשנים של ביטוח".



בנוגע לשוק האג"ח סבור בנדק כי תשואות של 6.3% בשחרים הארוכים ו-6.1% בשחרים הבינוניים הופכים אותם למעניינים. "החלטתי שכשהתשואה תהיה סביב ה-6% כדאי להתחיל לעקוב וכעת אני מאריך תיקים", הוא אומר.